李斌，要換牌打了。

　　2023年營收同比大增了12.9%至556億元，但凈虧損也同比擴大了45%。

　　過去一年，蔚來的動作很多，比如研發芯片、擴充銷售團隊、發布新手機、換電業務瘋狂增長，樁樁件件都需要大筆資金支持。好在李斌有著行業近乎變態的融資能力，截至2023年底，蔚來賬上還躺著573億的現金儲備。

　　在財報會上，李斌對虧損不避諱，但也明確表示，NIO品牌不會用價格換市場。而沖量的任務，自然就給到了子品牌阿爾卑斯。

　　李斌表示，蔚來第二品牌的首款產品，成本將比特斯拉Model Y低10%左右。而NIO品牌，在2024年將追求15-18%的毛利率水平。

　　一句話，NIO負責貌美如花，子品牌負責賺錢養家。

　　01

　　“換電”Model Y

　　如果說換電體系是蔚來的護城河，阿爾卑斯則是檢驗護城河有多寬的關鍵。

　　在財報電話會議上，子品牌阿爾卑斯成了占據篇幅最多的規劃點，李斌也公布了阿爾卑斯的節奏：

　　面向大眾市場的新品牌(阿爾卑斯)將在二季度發布，首款產品將在三季度上市，四季度大規模交付。第二款車型是一款SUV，目前已進入開模階段，研發進展順利，第三款產品已在開發過程中。

　　值得一提的是，首款產品的成本“比特斯拉低 10% 左右，長遠來看，新品牌的利潤率在20%。”

　　“比你Model Y大一些，還能換電，充電也快一些，屏也大一些。最近要買Model Y的再等一等。”3月2日的寧波用戶面對面活動上，李斌這樣描述第二品牌的首款產品，稱肯定比Model Y便宜，“便宜多少我再想想。”

　　純電中型SUV向來是沖量神器，參考小鵬G6、智己LS6，Model Y去年全球銷售超120萬輛，占據特斯拉全球銷量的66.4%。如果阿爾卑斯首款車型真的比Model Y更便宜，銷量勢必會幫蔚來漲一大截。

　　就在財報發布的當天，蔚來的子品牌首車外觀諜照被曝光出來，根據網上流傳的兩張車輛偽裝圖，可以看到蔚來新品牌采用轎跑 SUV 造型。

　　而且在這臺車的后風擋玻璃上印有“比毛豆 Y 更棒”的標語，競爭對手是誰一目了然。

　　李斌稱，阿爾卑斯首款產品將會對標特斯拉Model Y，第二款產品則是面向大家庭的SUV產品。

　　目前關于“阿爾卑斯”品牌首款車型的信息還十分有限，新車可能規劃了60kwh和90kwh兩個版本，新的電池包尺寸將兼容蔚來第三代換電站，但電池包的厚度會明顯降低，或許會采用蔚來自研自產的新一代電機，以優化尺寸和成本。

　　此外，阿爾卑斯項目的產品將會和長安、吉利等蔚來的換電合作伙伴共用換電體系，蔚來品牌會獨占部分換電網絡。

　　在新品牌的渠道方面，李斌稱目前已經鎖定了部分資源，今年目標是開出200家門店，會通過蔚來的體系為阿爾卑斯項目儲備一定的銷售人才。

　　在門店選址方面，阿爾卑斯品牌將選擇自己的門店位置，并根據自身需求部署網絡，不會完全跟隨蔚來的模式。

　　2023年蔚來交付了16萬輛，雖然位居新勢力第二，但相比“銷冠”理想汽車37.6萬輛的成績，有21.6萬輛的差距，出現了極大的斷層。

　　在價格戰激烈的當下，李斌在財報會上一再強調，蔚來品牌更加注重毛利率，不會參與價格戰來以價換量。不過他也非常坦誠，其表示阿爾卑斯項目第四季度才會大批量交付，對今年銷量貢獻有限。

　　除了第二品牌阿爾卑斯項目外，蔚來的第三品牌螢火蟲項目計劃在2025年面世，李斌稱這一品牌主要面向十幾萬元的市場。

　　02

　　營收創新高，虧損擴大

　　現在我們再來看2023年蔚來的主要財務數據。

　　2023年是蔚來的產品大年，在不到半年的時間，先后上市交付了 EC7、全新 ES6、ET5T、全新 ES8 以及全新 EC6五款全新車型，完成了從NT1.0平臺到NT2.0平臺的代際切換，在售車型達到了8 款。

　　產品陣容的完善為蔚來2023 年帶來了160038輛的銷量，較 2022 年增長 30.7%。而車賣得多了，全年營收自然也多到創下歷史新高。

　　2023年全年，蔚來的總營收達到556.2億元，同比上漲 12.9%，其中四季度貢獻171.03 億，同比增長 6.5%。

　　財報會上，蔚來也給出了今年第一季度的業績預期，交付指引為3.1萬到3.3萬輛之間，收入在104.99億到110.87億之間。

　　隨著1月和2月的結束，蔚來已經交付了18,187輛新車，如果要完成預計的交付指引，3月份蔚來至少還需要賣掉12,813輛新車，要完成這個目標問題并不大。

　　在營收和銷量大漲的同時，蔚來的虧損依舊很高，而且虧損較之前再度擴大。

　　2023年蔚來的毛利率為5.5%，同比下滑4.9個百分點，凈虧損達到了207.2億元，同比增長43.5%。

　　超200億的虧損意味著什么?李斌曾表示，造車是一個很燒錢的事，所以新創企業想要造車，至少需要200億以上的資金準備，相當于一年燒掉創立一家車企所需的錢。

　　每一次蔚來發財報，大家都在好奇，這么高的虧損，錢都花在哪了?

　　2023年，蔚來比2022年多賣了4萬臺車，但也多虧了60億，算下來賣一輛車就虧13萬。

　　而2023年蔚來用錢的地方確實非常多，既發布了蔚來手機，還推出了自研芯片，換電站的數量也越來越多。當年李斌“沒有200億別來沾邊造車”的言論后邊其實還有一句話——“要提高資金的使用效率，即使有了200億的資金準備，錢也依然要省著花。”

　　在研發投入上，蔚來一直是財大氣粗的，2023年蔚來全年研發投入高達134.3億，同比增長23.9%，僅第四季度在研發上就投入了近40億。

　　很多時候數據要對比著看，不久前率先發布財報的理想，全年研發費用為105.9億元，而蔚來的營收、凈利潤、現金流都沒有對方高的情況下，在研發上花的錢硬生生比對方多了30億。

　　蔚來在財報會上表示，今年依然會保持高研發投入的節奏，單季度研發支出仍將保持在30億元左右，全年研發支出將為120億元。

　　高研發投入也帶來了諸多回報，比如去年全年蔚來在全球新建了1035座換電站、全系產品完成代際切換、全年交付5款全新車型、發布12項全棧技術布局、四大核心技術等等。

　　而接下來，李斌表示蔚來70%的研發人員都在智能化項目上，今年二季度將開啟全域領航輔助的全量推送、NOMI GPT大模型也將上車。

　　03

　　關鍵詞：高效、下沉

　　往事不可追，重要的是接下來怎么干，2024“向下”的蔚來，更注重規模和效率。

　　整個財報會上，李斌提到最多的一個詞大概就是“效率”，比如組織效率、銷售效率、成本效率、使用效率、提升效率等。

　　其實早在2023年11月，李斌就發布了一封全員信，提出了“高效”的要求，具體到組織上，蔚來將會減少10%左右的崗位，合并重復建設的部門與崗位，變革低效的內部工作流程與分工，取消低效崗位。在職能上，推遲和削減3年內不能提升公司財務表現的項目投入。

　　按照蔚來今年的規劃，NIO主品牌將不會在2024年推出新產品。就在前幾天，蔚來NIO品牌多款2024款車型選擇以“升級不升價”的方式提升產品競爭力。

　　所以如何要在30萬級以下的市場，尋找新的增長曲線，成了蔚來的當下之急。

　　不光產品要下沉，市場布局也要下沉。李斌表示，2024年蔚來品牌將聚焦于效率的提升和下沉市場的布局，通過在下沉市場布局充換電補能設施促進銷量。

　　目前來看，以長三角為代表的一線城市為蔚來貢獻了主要的銷量，一線城市的銷量占比超過70%。換句話說，在三四線下沉市場，蔚來的滲透率并不高。

　　所以李斌強調，今年會有相當一部分的充換電基礎設施部署到下沉市場，增加這些區域的競爭力。“我們要找到一些更高效的方法，在下沉市場增加銷量。”

　　除了推出新品牌、新車型，在蔚來一直專注的充換電補能方面，將繼續加大投資，今年將再建1000座換電站，新增2萬根充電樁。

　　即將部署的第四代換電站可以兼容不同品牌，包括蔚來品牌和阿爾卑斯，第四代換電站會在四月開始部署，而且今年新建的大多數換電站都是四代站。蔚來特別提到的一點是，換電站將會從提升銷量的角度出發。

　　此外，在補能設施方面，李斌還提到，蔚來將引入640千瓦的超充設施，并持續發展換電技術。而在電池技術上，蔚來將專注于提高電池能量密度和快充能力，并將在二季度推出150度超長續航電池包。

　　2024年，全面向下的蔚來能否如愿，就看剩下的10個月了。