近日，籠罩著國內第一家互聯網保險公司光環，背靠阿里巴巴、騰訊、攜程、平安等眾多互聯網巨頭的眾安保險，即將于今年三季度赴港上市，具體時間或將為7-8月份。據悉，期募集資金規模在10億～20億美元。由于主要股東均為中國互聯網行業舉足輕重的企業，眾安保險自成立以來就備受關注。由于極有可能成為中國互聯網保險第一股，其IPO進程尤其引人關注。

　　業務增長乏力，虧損或將持續

　　都說背靠大樹好乘涼，但是含著金湯匙出生的眾安保險，在業務拓展和營收利潤等方面卻并不十分如意。據業內人士透露，此次眾安保險上市，或許是尋找接盤俠，將成為其救命稻草。近幾年來，眾安保險的業務規模雖然呈現較快的增長速度，但是與市場和投資人的預期相比，依然相對遜色。

　　根據眾安保險披露的年報數據顯示，2014-2016年，其業務收入分別為8億、23億、34億，業務增速從近200%降至50%。2016年凈利潤只有不足1000萬元，下滑70%，遭遇斷崖式下跌。而且都來自于投資收益，而并非主營業務。其2017年一季度更是虧損高達三億，虧損王的帽子鐵定戴上。這引發外界對于其經營模式和持續盈利能力的廣泛質疑。

　　股東依賴嚴重，模式相對單一

　　由于是互聯網巨頭合資成立，眾安保險在資金、資源上有先天的優勢，但也有先天的劣勢，從業務構成方面看，眾安高度依賴股東方業務。淘寶的退運險是眾安業務的重中之重，占到全部業務的30%以上;第二塊大業務，是依托于股東方攜程的航空意外險。如果剔除這兩類，眾安保險自身直接對消費者開展的業務占比很少，可謂微乎其微。

　　而觀察眾安保險的營銷模式，也相對更為單一，主要依靠向各大互聯網平臺的推廣費，或者說手續費。按照數據測算，僅在航意險業務中，每1億元保費中需要給互聯網平臺的手續費就高達9000萬元以上，這就造成了在依賴股東的同時，極大的攤薄了自身的利潤。

　　或將遭股東拋棄，IPO急尋接盤者

　　眾安保險雖說由各大巨頭盒子設立，但是畢竟不是親生的獨生子，一旦該投資難以取得有效的資本回報，其資源和政策不可避免的收到影響。以阿里為例，其自身在互聯網金融上的布局迅疾而全面，一方面眾安保險近三年的投資回報率不僅不高且逐年下降。

　　另一方面，2017年以來，阿里集團在保險業動作頻頻，手中握有國泰財險、眾安保險、信美相互保險三張保險牌照，阿里健康保險也在等待審批，眾安保險的地位十分尷尬，競爭還是互補顯得尤為重要。當然，遭股東拋棄的傳言或許未必近在眼前，因為據上述業內人士表示，中國保險市場足夠大，阿里建立自己的“嫡系”保險公司，首先會考慮與行業內最大的幾家保險公司去競爭，而和眾安保險的合作動力將比競爭意愿更強。

　　在此次的IPO中，眾安保險的估值升至千億。根據公開資料顯示，在A輪融資中，眾安保險估值500億元。阿里旗下螞蟻金服成為第一大股東，股權占比為16.04%，騰訊和平安分別占12.09%。而在本次擬上市傳聞中，這個估值又被翻了一倍，變成超1000億元。其實如果站在眾安保險和股東的角度，可以理解其估值的翻番，因為阿里、騰訊、平安等投資人的目標，除了業務互補，套現退出也是其重要的目標，因此作為互聯網保險第一股概念的眾安保險，極有可能將在上市后尋找接盤俠，寄希望于新股東進入和資金的支撐，提升眾安保險的全面增長性和活力。

　　盡管光環無數，但是內心的掙扎或許只有眾安保險自己清楚。其實很多人也都對其千億估值表示了質疑，A輪融資時便被認為估值過高。因為它過分依賴股東方，自身真正直接掌握的客戶資源并不多。

　　按照數據分析，眾安保險在進行A輪融資時每股價格為24元，市盈率超過1000倍，如果在港股上市的話，其發行價預計將超過50港元，幾乎趕上了傳統保險巨頭。因為中國人保在港股的總市值才2000億元左右。因此，此次眾安保險的上市，其前景并不明朗，而且無論上市與否，其經營方面的困境突破才是關鍵，但是目前各種業務結構的調整并未顯現出新的活力，不知道這次上市會否成為眾安保險的救命稻草。