2021年6月，騰訊音樂娛樂集團(NYSE：TME，以下簡稱“騰訊音樂”)宣布進行成立以來*規模的組織架構升級，并確定以內容與平臺為兩大核心的“一體兩翼”戰略布局。

　　一年后再看，有效果，但效果不大。

　　從去年二季度開始，騰訊音樂陷入了連續三個月的季度收入同比下滑，今年二季度財報發布以后，“下滑”仍然是財報的主旋律。

　　財報發布后，騰訊音樂美股盤后漲超3%。這很大程度上是因為相比較一季度，二季度在降本增效上取得了一定的成果，止住了下跌的頹勢。

　　財報顯示，騰訊音樂二季度實現營收為69.1億元，同比下降13.8%，環比上漲3.9%;非國際財務報告準則下(Non-IFRS)公司凈利潤為10.7億元，同比下降8.3%，環比上漲3.9%。

　　其中銷售及營銷費用縮減最為明顯，今年二季度騰訊音樂的銷售及營銷費用為6.33億元，較2021年同期的13.41億元同比縮減111.85%，營銷費用率從上年同期的8.4%，下降至本季度的4.4%。

　　但從業務上看，“現金牛”業務的社交娛樂服務收入仍延續了下滑態勢，下滑幅度同比20.4%，大致和一季度趨平;在線音樂收入 28.8 億，同比下滑 2.4%。兩大板塊的月活用戶，分別同比下降4.8%、20.6%。

　　行業進入調整期后，騰訊音樂能做的都做了，但顯然還沒有找到重回增長的辦法。

　　急需新“大哥”

　　一直以來，騰訊音樂因為其*性的市場地位，被外界稱為中國Spotify。但和海外音樂流媒體巨頭Spotify八成以上的收入來源于付費用戶訂閱收入不同的是，長期以來騰訊音樂超過六成的營收都由包括在線直播、在線K歌在內的社交娛樂業務貢獻。

　　騰訊音樂2018年上市時的招股書就顯示：騰訊音樂收入超過70%，來自社交娛樂業務板塊——在線直播、在線K歌。

　　主要的邏輯在于，相比較于普通用戶，“榜一大哥們”在花錢上更舍得。

　　通過打榜、PK等方式引導，在榜一大哥們的鼎力支持下，即便是本季度社交娛樂ARPPU(每付費用戶平均收益)也能有169.9元，在線音樂付費業務則僅有8.5元。

　　但當下，以秀場直播為主的社交娛樂業務開始走不通了。

　　一方面是市場競爭的原因。短視頻的崛起瘋狂榨取了人們的時間，一年時間里，騰訊音樂月活少了五分之一，二季度也是該業務付費用戶第六個連續下滑的季度。

　　另一方面，監管的壓力也在不斷增大。

　　今年五月，國家廣電總局等四部門發布《關于規范網絡直播打賞加強未成年人保護的意見》，其中特別強調了網站平臺應在本意見發布1個月內全部取消打賞榜單，禁止以打賞額度為*依據對網絡主播排名、引流、推薦，禁止以打賞額度為標準對用戶進行排名。

　　當“榜一大哥們”不再是榜一，秀場直播業務離拉胯也就不遠了。

　　也因此，二季度騰訊音樂把更多的精力放在了增加訂閱付費收入上。主要的舉措為在用戶增長見頂的背景下，放棄以往通過促銷方式增加訂閱用戶，轉而為“忠誠用戶”提供更多的服務，從而優化音樂訂閱的模式，提升單人付費金額ARPPU。

　　比如2月25日，QQ音樂在最新版本中推出“超級會員”服務，價格為40元一個月，348元一年，提供的內容除了涵蓋豪華綠鉆會員功能外，還可以解鎖付費數字專輯，回看線上演出等。

　　其次，對于無法轉換為付費用戶的人群，騰訊音樂采取了基于激勵廣告的免費收聽模式。比如今年1月QQ音樂推出的看廣告免費聽歌的功能，如果你并非付費會員，則可以選擇觀看平臺15秒廣告，就可以免費聽30分鐘歌曲，包括此前只能試聽十幾秒的會員歌曲。

　　根據電話會官方披露，這種模式的收入已經能夠占到整體廣告收入的10%。

　　也因此，從財報上我們可以看到騰訊音樂ARPPU從上個月的8.3元漲到了8.5元，利潤率相比一季度提升了 1.5%。

　　從音樂訂閱服務中做文章，當然可以一定程度上增加盈利能力，但難見增長點，因為即便是Spotify都還沒能證明這個模式能否跑通。

　　今年二季度，Spotify一通操作，又是漲價又是加大營銷支出，付費率也跑到了43.4%，但反而由盈轉虧，凈虧損幅度由去年同期的0.2億歐元擴大到今年的1.25億歐元。

　　此外，隨著業界版權“破獨”時代的到來，騰訊音樂過去的版權優勢將不復存在。未來在付費訂閱這個層面，騰訊音樂能否繼續增長也很難說。

　　騰訊音樂急需找到一個新的能帶領增長的“大哥”業務。

　　不做“二道販子”

　　業界有觀點認為，付費訂閱模式的失敗，*的問題在于版權方過于強勢，平臺只能是成本中心，而非利潤中心。

　　環球音樂就曾表示：“即使Apple Music和Amazon Music蠶食了Spotify的市場份額，我們仍然不會受到影響;無論如何我們都會在這個競爭局面中立于不敗之地”。

　　在伯虎財經看來，這個觀點不完全對，比如手握大量版權的長視頻平臺仍然深陷盈利難的泥潭。但做好內容，無論是版權分發還是內容獨占，都有益于提升騰訊音樂自身的盈利能力和護城河。

　　在這一點上，騰訊音樂把重心放在了與集團內部的生態合力上，一個是聚焦原創音樂內容創作，一個是切入長音頻賽道。

　　這次電話會上，騰訊音樂特意提到與《*榮耀》等游戲IP，制作了15首熱門游戲歌曲，還與騰訊體育合作推出 NBA 總決賽中文主題曲《熱愛(Time To Shine)》 。此外還積極培養獨立音樂人群體，根據2021年數據，入駐騰訊音樂平臺的獨立音樂人已經超過30萬。

　　這種合作即便有騰訊內部生態的助力，但領域過于垂直，可能會出現諸如《孤勇者》的爆款，但大部分僅限于領域內，影響有限。

　　同時這種原創內容目錄的完善必然需要時間的積淀，短時間還無法做到像環球音樂等版權上那樣廣泛且巨大的影響力。

　　而作為生態補充的長音頻賽道，憑借著騰訊視頻、閱文集團等內容側優勢，騰訊音樂2021年4月推出的懶人暢聽出道即*，與騰訊視頻聯合推廣的《雪中悍刀行》有聲書累計播放量超過1.4億，2021年四季度月活已經超過1.5億，彼時長音頻的先行者喜馬拉雅月活方才1.16億。

　　雖然從2018年起，中國在線音頻用戶規模就保持著12.5%的年均復合增長率，未來可期。但長音頻賽道產業規模相對較小，當前規模也才123億，且門檻較低，玩家眾多，除了喜馬拉雅外，還有蜻蜓FM、荔枝FM、考拉FM等一眾玩家。

　　同時目前行業仍未建立成熟的商業模式，包括已經上市的荔枝FM等在內的玩家尚不能做到穩定盈利。除了有聲書外，播客、音頻直播等新玩法層出不窮，這也加劇了長音頻賽道的競爭。

　　因此，內容方面的建設更偏向于中長期，難解當下增長的燃眉之急。

　　視頻號的旋轉門

　　QuestMobile發布的《2022中國移動互聯網春季大報告》顯示，2022年3月，移動視頻月人均使用時長為63.4小時;移動社交月人均使用時長為45.8小時;新聞資訊月人均使用時長為20.6小時;而移動音樂的月人均使用時長僅為4.4小時。

　　相對應的，在用戶增長上，即便從全行業來看，都很不樂觀。根據CNNIC發布的報告，自2020年下半年，行業用戶的規模增長率，就降低到5%以下，2020年和2021年的數據分別為3.8%、5.0%。

　　2021年末，TMEA公布了評選出的2021年度“華語十大熱歌”，社交網絡頓時一片嘩然。不是因為這些歌不夠火，而是因為它們大多出來自于某個短視頻平臺。QQ音樂和網易云音樂上有打有“抖音”關鍵詞的歌單，播放量均達數億次。

　　短視頻對音樂產業的加持可見一斑。據《2021中國音樂人報告》數據顯示，在受訪的千名音樂人當中，有33.37%的音樂人認為抖音是推廣效果*的數字音樂平臺。

　　“宇宙廠”字節顯然也不想放過音樂流媒體這塊肉。

　　今年年初，字節跳動上線音樂播放器“汽水音樂”，主要面向音樂潮流和年輕人，還升級音樂人服務平臺為“炙熱星河”，爭奪音樂創作人才。據相關媒體報道獲悉，字節在今年已經成立音樂事業部。

　　因此無論是本身作為“音樂播放器”的業務，還是探索其他的音樂付費新模式，在用戶增長見頂、用戶使用時間被擠壓的背景下，騰訊音樂成功的前提是找到或者成為流量入口。

　　騰訊音樂還是比較幸運的，能夠搭上被天風證券稱為騰訊通往短視頻的最后一張船票的視頻號。

　　在騰訊剛剛發布財報中，視頻號被多次提到，比如視頻號總用戶使用時長超過朋友圈總用戶使用時長的80%，視頻號視頻播放量同比增長超200%等。根據相關數據，2021年視頻號DAU已超5億，2022年的DAU有望達到6億。

　　今年以來，線上演唱會就曾多次刷屏。包括4月1日的“張國榮2000年《熱·情》演唱會超清修復版”和4月15日，由極狐汽車*冠名的崔健“繼續撒點野”線上演唱會。

　　這兩場演出的觀看次數分別為1740萬和4600萬人。

　　以視頻號為平臺和內容推廣渠道，騰訊音樂就可以依托微信帶來的龐大流量池，從而把握住流量入口，搭建起一個旋轉門。一方面騰訊音樂依靠自己的版權和內容不斷為視頻號建立內容生態，另一方面視頻號也將流量不斷的推向騰訊音樂，從而支撐新盈利模式的試錯，不管是線上演唱會還是元宇宙音樂會。