近日，騰訊音樂發布了2022年第一個季度的財報。

　　雖說在線音樂付費用戶數達到8020萬，再創里程碑式新高，但這一好消息無法掩蓋其用戶規模見頂、營收連續兩個季度出現負增長、凈利率下降等問題。

　　似乎為了給大家信心，騰訊音樂同時官宣了首場周杰倫“奇跡現場重映”——“地表最強”與“魔天倫”巡回演唱會在5月20日、21日上線。

　　確實，在疫情此起彼伏的當下，對于一大批樂迷來說沒有比這個更讓人興奮的了。演唱會正式播出前，全網預約人數就突破1500萬，兩場周杰倫演唱會重映觀看量接近1億。

　　告別了“獨家版權”，靠“周董”的演唱會能撐起來市場對于騰訊音樂的信心嗎?

　　不太“好看”的成績

　　5月17日，騰訊音樂(TME)公布截至3月31日的2022財年第一季度未經審計財報�？傮w來看，驚喜的是音樂訂閱服務營收、付費人數均保持著穩定增長，且有所突破;然而其整體營收、凈利潤的雙跌也不免讓人擔憂。

　　財報顯示，騰訊音樂第一季度總營收66.4 億元，同比下滑15.1%;歸屬于公司股東的凈利潤6.09億元，同比下降34%。

　　營收方面，騰訊音樂的收入主要來源于兩部分，即在線音樂服務和社交娛樂服務。

　　第一季度騰訊音樂在線音樂服務營收26.2億元，同比下降4.8%。據悉，騰訊音樂在線音樂服務包含了訂閱服務、單曲和數字專輯、廣告、版權轉授等。

　　第一季度來自音樂訂閱服務的營收為人民幣19.9億元，同比增長17.8%;在線音樂服務的付費用戶人數為8020萬人，同比增長31.7%。付費率達13.3%，高于去年同期的9.9%與2021年第四季度的12.4%。

　　在失去獨家版權、廣告行業遇冷的背景下，騰訊音樂音樂服務業務算是穩住了陣腳。然而收入占比最高的社交娛樂業務再次出現滑坡現象。

　　社交娛樂服務及其他業務營收40.3億元，同比下降20.6%，且該業務板塊營收占比高達60.7%。對此，騰訊音樂稱下降的主要原因是宏觀環境的變化和受到來自其他泛娛樂平臺的競爭加劇的影響。這也是社交娛樂服務及其他營收連續三個季度出現下滑。

　　受此影響，第一季度毛利率也進一步下滑。

　　毛利方面，2022年第一季度騰訊音樂毛利潤為18.6億元，較去年同期的24.7億元，同比下降24.6%。2022年第一季度的毛利率28.0%，較去年同期31.5%，下降了3.5%。

　　對于毛利率下降，騰訊音樂也表示主要是因為在線音樂收入占收入的比例較高。

　　作為衡量平臺變現能力的關鍵指標，市場最為關注MAU(在線音樂移動月活人數)和ARPPU(月均每付費用戶收入)也有所下降。

　　截至一季度末MAU為6.04億，較去年同期的6.15億，同比下降1.8%;社交娛樂移動月活數同比下降27.7%至1.62億。ARPPU從上年同期的9.3元降至8.3元。

　　騰訊音樂將在線音樂移動MAU同比下降的原因歸結為，臨時用戶的流失，以及更有紀律的成本管理所需的營銷支出減少。對于社交娛樂服務MAU和付費用戶數量的下降，則是受行業和宏觀不利因素的影響。

　　問題重重

　　財報中的種種跡象表明，失去了獨家版權的騰訊音樂如今面臨著新的挑戰。

　　首先就是用戶規模見頂問題。目前用戶不增反降的趨勢，證明了這一擔憂并非多余。

　　自2019年第三季度月活達到6.61億高點之后這個問題就已經備受關注，并在2020年開始顯現。數據顯示，2020年一季度，騰訊音樂在線音樂服務的移動MAU為6.57億，較去年同期的6.54億，僅增長0.5%。

　　此后騰訊音樂的月活連續多個季度維持在6億人次，并有不增反降的趨勢。到2020年第四季度，在線音樂服務的移動MAU降到了6.15億，經過2021年一整年后，如今還剩下6.04億。

　　社交娛樂移動MAU的情況也類似。目前已經從2021年第四季度的1.75億，降到了現在的1.62億，同比下降1.8%。

　　而在抖音、快手等短視頻平臺的圍攻下，接下來能否保持6億大關仍需打個問號。畢竟用戶的時間是有限的，短視頻平臺搶奪的用戶不僅是長視頻，而是所有的娛樂產品。

　　其次，仍然無法改變版權燒錢的現狀。

　　對于在線音樂平臺來說，版權成本無疑是支出的大頭。此前有媒體報道，在過去的兩年里，網易云音樂在內容服務成本這一項上就支出超過100億元，而這在獨家版權的壁壘倒塌之前，這可能只是騰訊音樂兩個半季度的內容成本支出。

　　即便是付費率接近半數的在線音樂平臺龍頭Spotify，也面臨著同樣的問題，毛利率持續走低。而低毛利率的原因主要源自水漲船高的版權成本。

　　翻看Spotify的歷年財報也發現，Spotify多年來一直用近七成的收入購買版權，并因此直接導致了多年的連續虧損。

　　盡管騰訊音樂依靠社交娛樂服務實現了不錯的盈利，但目前依舊無法改變版權費用高的事實。

　　財報中，騰訊音樂指出由于版稅相關內容費用和收入分成費用增長，騰訊音樂第一季度營收成本為53.6億元，與上年同期的43.3億元相比增長23.6%。

　　最后，作為其營收支撐的社交娛樂服務也開始出現危機。

　　從2020年開始，社交娛樂服務對企業總營收的貢獻開始下降，2020年該項業務收入占總營收比為67.9%，已經下降至70%以下。并且自2020年第四季度開始，社交娛樂服務收入占總營收比持續下滑，到2022年第一季度，娛樂服務板塊業務收入占總營收比已經降至60.6%。

　　營收上，社交娛樂服務也是連續多個季度下滑，目前該項業務營收已經出現負增長。財報顯示，2022年第一季度，社交娛樂服務及其他實現營收40.28億元，同比減少20.6%。

　　未來會有轉機嗎?一個字：難。

　　社交娛樂服務的主要營收來自于全民K歌、酷狗直播、在線K歌等業務。然而國內對于直播行業的監管進一步加嚴，相關政策也已經落地，明確要求各網絡平臺禁止未成年人參與直播打賞，嚴控未成年人從事主播。全部取消打賞榜單，禁止以打賞額度為唯一依據對網絡主播排名、引流、推薦，禁止以打賞額度為標準對用戶進行排名等。

　　隨著政策的施行，對社交娛樂平臺來說無疑又是一個巨大的打擊。

　　財報中騰訊音樂也指出，最新的監管，特別是直播監管——圍繞榜單排名以及圍繞PK的新限制將在6月生效。集團預計，直播收入在今年剩下的時間里會受到影響，但現在還不能量化這種影響。他們將與監管機構密切合作，以弄清楚到底如何才能完全合規。

　　盈利難題如何解決？

　　擁有持續賺錢的能力，是一個企業長期生存的重要條件。

　　然而事實上，面臨盈利難題的不只是音樂，這也是網易云音樂、Spotify等所有在線音樂平臺的痛點。

　　一直以來困擾網易云音樂的虧損難題，至今仍未解決。2018年和2019年，網易云音樂分別虧損18.77億元、19.84億元，2021年，網易云音樂年內虧損進一步加大至20.54億元。

　　作為全球最大的音樂流媒體，Spotify更是經歷了長達十幾年的虧損。

　　如何解決盈利難題?

　　為了降低對最燒錢的版權的依賴，網易云音樂、Spotify都嘗試扶持獨立音樂人，騰訊音樂也不例外。去年，騰訊音樂進行了大規模的組織架構升級，旗下成立“內容業務線”，推進版權內容引入、內容制作、內容管理、內容宣發以及內容服務等業務。此舉也意味著騰訊音樂開始為音樂產業提供全鏈條服務。

　　通過對音樂人的培育和激勵，過去一年柳爽、錢潤玉等音樂人成功出圈，然而沒過多久新的問題又來了。

　　今年4月，網易云音樂指控騰訊音樂“通過非法盜播偷放無授權歌曲、批量化冒名洗歌、跟隨式抄襲網易云音樂產品創新、逃避甚至對抗監管等方式侵犯網易云音樂著作權，并構成不正當競爭行為。

　　其中就涉及網易云音樂云上工作室與深聲文化推出的《刪了吧》，以及其他原創音樂人《錯位時空》、《海底》、《假面舞會》等作品。

　　另外，字節跳動也殺入音樂市場，近期上線“汽水音樂”，在抖音這個強大“音樂庫”面前，會改寫國內在線音樂格局嗎?

　　除了在內容上下功夫外，正如Spotify盯上電臺一樣，騰訊音樂也提出長音頻戰略，并與閱文達成戰略合作，隨后又在2021年1月正式宣布收購在垂直領域處于領先地位的懶人聽書。

　　然而目前尋求轉型的Spotify不僅花費了大量資金收購音頻公司，還卷入了音樂家和播客創作者的沖突中。

　　介于Spotify的前車之鑒，騰訊音樂如果想要發展長音頻，前期的資金投入是不可避免的。

　　此外，騰訊音樂也加大和視頻號的合作。

　　此前就有消息稱，QQ音樂業務線下設了全新的互動視頻產品部，該部門整合了QQ樂直播與全民K歌直播團隊，與微信視頻號進行深度合作。

　　騰訊音樂首席戰略官葉卓東曾透露：公司已深化與騰訊控股的合作，以增加收入。未來幾個季度的重點將是在微信上推廣流媒體直播和現場音樂會。

　　本次周杰倫演唱會的重映，再次制造了一波熱度。然而熱度能持續多久?等疫情結束后該模式是否依舊被看好?另外，在商業化的探索上，騰訊音樂能做出哪些新突破依然是個問題。