陌陌的歷史遺留問題今年又沒找到答案。

　　上市六年，陌陌DAU月活用戶基本與四年前持平，截至2020年12月，陌陌主App月度活躍用戶1.138億，相比2017年只高了2000萬;

　　上市六年，陌陌依舊不會花錢，最大的一筆錢還是7.35億美金收購探探的時候，運營投入和資金利用率極低;

　　上市六年，陌陌股價又回到了當年IPO發行價，截止發稿當日，股價為14.54美元，而2014年12月11日上市當日開盤價為13.35美元。

　　(陌陌歷年股價走勢圖，如今股價重回IPO時代)

　　“但我們公司除了股價有點低，別的都挺好。”陌陌CEO王力在接受晚點Post采訪時表示，說完后他又補充道：“當然，這有可能只是我自己的想法”。

　　如果拋開增長不談，這已經是這家公司第24個季度盈利了。據3月25日公布的最新財報顯示，2020年第四季度，陌陌獲8.364億元凈利潤，全年凈利潤高達28.962億元。這掙錢能力相比其他在美股、港股上市的大陸企業算得上是獨樹一幟。

　　為此，“只賺錢沒夢想”的陌陌也成了中概股中投資人分歧最大的公司之一，股價常年陰晴不定。2018年，陌陌股價最高點超過50美元，最低跌至21美元。2019年，股價最高近40美元，最低21美元。而截止發稿當日，股價又跌回14.54美元，總市值幾乎與當初上市時相差無幾，較鼎盛時期的百億美金市值已經跌去近7成。

　　目前看來，這家中國最古老的陌生人社交軟件，仍需要在一段時間內承受增長難的質疑。

　　| 增速持續下滑，前浪被拍沙灘上

　　增速放緩，已成了困擾陌陌這家中年互聯網公司三年的超級“魔咒”。

　　早在2020年Q3的財報電話會議上，陌陌就提前打過了“增速可能放緩”的預防針。但陌陌Q4及全年未經審計的財務業績公布后，股價還是跌了。凈營收、凈利潤、活躍用戶、付費用戶、主要業務收入均出現不同程度下滑。

　　從營收情況來看，2020年第四季度，陌陌公司凈營收達37.952億元;不按照美國通用會計準則計量，歸屬于陌陌母公司的凈利潤為8.364億元，相比去年同期12.525億元減少33%。

　　2020年全年，陌陌公司凈營收達到150.242億元，同比減少11.7%;不按照美國通用會計準則計量，歸屬于陌陌母公司的凈利潤為28.962億元，相比去年同期44.93億元減少35%。

　　盈利情況看，Q4每股盈利4.83元，上年同期6.76元。并預計2021第一季度營收為33.6億至34.6億元，同比降低在6.5%至3.7%之間。

　　再來看業務方向，除增值業務外，其余業務均出現下滑趨勢。目前，陌陌的營收大部分來自直播收入、增值服務收入、移動營銷收入、手機游戲收入等板塊，其中直播業務依舊是公司營收最大來源，占比62%。

　　2020年第四季度，陌陌直播服務營收23.279億元，與去年同期的33.835億元相比減少31.2%。陌陌表示，直播服務營收下降，主要是由于陌陌主App直播業務中進行了結構性改革以重振長尾內容生態，同時較小程度上也由于新冠肺炎疫情對付費用戶，尤其是高額付費用戶的消費意愿帶來的負面影響。探探直播服務營收的增長部分抵消了來自上述兩個因素的壓力。2020年第四季度探探直播服務營收為4.043億元。

　　同期，增值業務營收14.013億元，同比上一年的11.891億元增長17.8%。增值業務營收主要包括虛擬禮物營收以及會員訂閱服務營收。增值業務營收的增長主要是由于陌陌主App虛擬禮物業務的持續增長。

　　此外，2020年第四季度，移動營銷營收5270萬元，同比2019年同期減少43.4%;移動游戲營收為730萬元，同比2019年同期減少49.1%。

　　同樣下滑的還有活躍用戶和付費用戶。2020年12月，陌陌主App月度活躍用戶為1.138億，少于2019年12月的1.145億。付費用戶也出現下滑，2020年第四季度，陌陌直播服務與增值服務付費用戶去重后總數達1280萬，2019年同期為1380萬。第四季度探探付費用戶為380萬，2019年同期為450萬。

　　唐巖曾在接受媒體說過這樣一句話：創業如牌局，成功大半是靠運氣。這句話似乎也總結了陌陌九年來的發展歷程。

　　2011年切入“陌生人社交”市場后，盈利難題便一直圍繞著陌陌。

　　2016年之前，陌陌嘗試了諸多路徑，起初是廣告業務、會員業務，后是游戲業務、O2O，多方嘗試下，陌陌于2015年開始盈利，但當年陌陌始終沒有突破三千萬美元左右的營業收入瓶頸，2016年年初，陌陌的股價也下跌到了13億美元，迎來自己的第一次危機。

　　直到直播風口的崛起，為陌陌續了一口氣。陌陌選中的秀場直播，在2016年左右的時候就像是一個暴利行業，陌陌當年營收和凈利潤均實現爆發式增長，較上年增加321.48%和988.73%。

　　陌陌也因此能連續24季度保持盈利，但如今5年過去，秀場直播開始呈現頹勢，陌陌卻仍視其為貢獻收入的主營業務，截止2020年第四季度，陌陌直播收入占比仍高達62%。

　　陌陌股價一直未能抬頭的原因便在于此，隨著抖音快手等短視頻不斷突破邊界，直播的流量被一點點吞噬。原本流行的秀場直播，早已被更強勁的短視頻和直播電商蓋過風頭。

　　有人評論說，秀場直播模式是精神消費，為信仰充值，以網紅為主;直播電商則是物質消費，用戶更考慮自身需求。而陌陌卻依舊只能講出單調的秀場直播故事，這無疑讓這家公司的故事越講越乏味。

　　于是過去兩年內，以交友起家的陌陌一直在尋找除了陌陌和探探之外的更多突破口，國內曾先后上線過ZAO、赫茲、cue、瞧瞧、哈你等十幾款社交產品，涉及到的領域橫跨熟人社交、陌生人社交、圖片社交、聲音社交等各個細分領域。在海外，承載陌陌第四次出海希望的Olaa，現在也查無此App，但至今未見獨挑大梁者。

　　面對業務增長與盈利的雙重難題，本次財報會議上CEO王力表示將“加強陌陌和探探的統籌，來確保競爭優勢的延續。”其中包含會員訂閱及虛擬禮物服務的增值服務營收持續增長。

　　這意味著，一系列嘗試和操作之后，陌陌的擔子還是落在探探身上。

　　| 陌陌續命稻草，探探變“貪貪”?

　　一個探探黑鉆會員，49999元/年。

　　近日，探探天價會員一經推出便引發“群嘲”，網友直呼這是“有錢人直接開啟線上選妃”。黑鉆用戶的五大特權包括即贊即聊，無需等待;自定義設置資料隱藏，遮臉依然可以被“喜歡”;向理想型精準置頂推薦;AI+人工，智能推薦你可能喜歡的理想型;官方認證“精英身份”。

　　5萬的會員費，幾乎與傳統線下相親機構的費用相當，但探探并非嚴肅的婚戀平臺，不涉及用戶個詳細人資料，也沒有擇偶指標。設立如此高的收費門檻，或許只是為吸引更優質的用戶群體活躍平臺生態，提高平臺ARPU(每位用戶平均收入)值。

　　相比陌陌的直播業務變現模式，“繼承者”探探主打售賣“社交機會”實現變現。最直觀的感受是，打開探探App你會發現，大部分功能均需開通會員付費才能使用，如“超級喜歡功能”、“查看消息是否已讀”、“任意修改定位”等，難怪網友反映：“在探探，買會員和不買會員完全是兩個世界。”

　　此前，陌陌管理層對探探的定位一直是吸引用戶增長，但如今在平臺流量遇到瓶頸、活躍用戶數增長無門的情況下，探探也開始直奔變現主題，在商業化層面變得更加激進大膽。

　　去年全年，在運營數據顯示，2020年第四季度，陌陌公司直播服務與增值服務付費用戶去重后總數為1280萬(包括探探付費用戶380萬)，環比出現下降。但旗下的探探2020年試水直播服務實現了從零到一的跨越，2020年其直播收入為9.99億元，部分抵消了陌陌主APP直播業務下降的壓力。

　　這意味著，探探也在重走陌陌老路。發力直播業務。似乎也只有這樣，才可以抵消兩個平臺用戶增長停滯帶來的營收壓力。因為真正決定平臺營收的，只是金字塔頂端少量愿意付費、打賞的土豪用戶，所以即使用戶增長總數停滯，但營收依然可以維持在一個相對穩定的狀態。

　　從陌陌最新發布財報看，2020年第四季度探探的凈營收從2019年四季度的3.698億元增至7.405億元(約1.135億美元)。2020年第四季度探探的凈虧損為880萬元(約140萬美元)，上一年同期為凈虧損1.302億元，虧損繼續收窄。

　　本次5萬/年的黑鉆增值服務可以視為其探索平臺增值服務的激進表現之一，不過探探早在2019年，就曾經嘗試過提供高客單價的增值服務，包括了禮物、裝扮、土豪排行榜、豪華會員。但這些項目全部都以失敗告終。項目復盤中的用戶調研發現，有不少的官二代、富二代，他們有很強的經濟能力，平時都是愿意在直播和游戲中花很多錢的人，卻不愿意在探探上開通一個幾千元的豪華會員，因為他們覺得這個豪華會員更容易讓對方覺得自己是海王。

　　但無論是直播業務還是虛擬禮物類增值服務，已經被國內各大陌生人社交軟件視為變現必經之路。例如Soul、積目、藍城兄弟等社交軟件，均在朝著以上方向探索，Soul開始嘗試推出適合年輕人的語音、視頻直播功能和聊天道具，藍城兄弟的直播業務更是其收入的主要來源，靠興趣社區發展起來的積目目前也在嘗試更加適應年輕人的變現方式。

　　除了這兩大業務，難道陌生人社交領域真的沒有別的故事可以講了嗎?

　　| 中年陌陌，沒有解藥?

　　早在1995年，美國約會交友網站Match.com上線，開創了全球陌生人社交的先河。

　　盡管經歷了從PC時代到移動互聯網時代的變遷，2015年11月19日，Match于納斯達克上市，16年里始終表現出色，如今依舊穩坐全球最大的社交軟件龍頭地位。

　　而中國第一個陌生人交友軟件陌陌的上市時間只比它晚上市一年。

　　如果對比兩者的區別，中美約會文化土壤是影響因素之一，在西方市場由于約會文化和付費習慣等因素，美國的Match、英國的Badoo等交友約會網站早期發展均比較順利，而中國當時正處于婚戀網站的混戰階段，珍愛網、百合網、世界佳緣網開始了長達十年的市場競爭，最終由于模式局限、盈利單一、經營過重等問題，中國婚戀網站的故事逐漸落幕。

　　2011年，隨著移動設備的應用的普及，主打“附近的人”功能的陌陌出現。走心還是走腎，這是陌生人社交產品與生俱來的爭議點，陌陌無疑選擇了后者。陌陌以認識附近的人為切入點，抓住了很多男男女女的神經，這種近在咫尺的誘惑成就了陌陌的荷爾蒙生意。

　　但陌生人社交軟件的更迭似乎比想象中更快。2012年，社交產品Tinder開創了“左滑右滑”的先河，面對異性照片，左滑無感，右滑喜歡，彼此喜歡則配對成功，這種傻瓜式的互動界面讓其成為歐美國家最受歡迎的約會交友網站，通過Tinder尋找伴侶和約會，成為國外一種非常普遍的交友方式。引得后來無數陌生人社交產品爭相模仿，如Bumble、探探、MICO都有此功能。

　　2014年，一款名為MICO的陌生人社交軟件，結合了陌陌的LBS(定位)社交和Tinder的“左右滑動”功能，開始在阿拉伯地區風靡一時，也被稱為海外版“探探”。

　　那么這些社交軟件都是怎么活下來的呢?Match Group這位行業老大選擇了像歐萊雅化妝品集團一樣的矩陣化發展戰略，所謂“東方不亮西方亮”，收購+新軟件研發+付費會員制模式，既規避了風險又能保持持續盈利，目前Match Group旗下擁有近10款交友約會軟件，還不包括其投資、持股的產品。

　　而陌陌則是抓住了直播業務的紅利，一吃就是五年。好在當年唐巖堅決地收購了探探，否則沒有了第二增長引擎很難可持續發展下去，如今的陌陌的增長瓶頸已經到了卡脖子階段，soul、積目等五花八門的新社交軟件正在抓住年輕人社交習慣與胃口，在一旁虎視眈眈。

　　直播領域而言，陌陌面臨的對手越來越多，自身并不比虎牙、斗魚，B站、抖音和快手等直播平臺更具有流量優勢。所有靠著直播打賞業務謀生的互聯網公司，在外界看來都是一種不可持續的權宜之計，和陌陌一樣，2020年以前快手也依賴直播打賞收入謀生，但快手最新財報顯示，直播打賞業務的營收比重首次被線上營銷業務所超越，呈現更穩健的營收模式。

　　“五年是一個斷代，2011年陌陌開始做LBS(基于位置的服務)，2016年則開始做視頻化，兩次都是對陌陌的重構，做早了是先烈，做晚了是炮灰。”創始人王力曾這樣總結陌陌的前兩個五年。

　　2021年，一個新的五年已經來到，陌陌面臨的是“商業模式不健康、收入結構和業務生態充滿隱患”的中年危機。

　　但陌生人社交始終是一個屬于年輕人的生意。從行業的歷史經驗看，18-22歲的用戶永遠是陌生人社交的基本盤。他們表達欲望強，更加理想化，有很多個我，拒絕單一身份的綁定。每位年輕人都將面臨社交關系的重建、擇偶等需求，但是隨著年齡增長，有了穩定的伴侶和社交圈后，陌生人社交的需求則會相對下降。

　　如今陌陌老了，陌陌的用戶也老了，如果還希望下一個十年留在牌桌上，依然需要開辟新的戰場。“家底厚”的陌陌，眼下最要緊的，是再次想辦法抓住年輕用戶的心。