成立近二十年，百果園終于要上市了!

　　在作為“水果連鎖第一股”沖刺A股下，百果園依舊有三道難題待解。

　　且在生鮮賽道已經成為各路兵家必爭之地下，連鎖水果賽道還有吸引資本關注的想象空間嗎?上市就能找到出口嗎?

　　五年上市承諾，百果園要兌現了?

　　據IPO早知道消息，深圳百果園實業(集團)股份有限公司(簡稱“百果園”)近日已與民生證券簽署上市輔導協議，擬境內交易所掛牌上市。

　　說起百果園的上市計劃，那得追溯至2015年說起。2015年9月，百果園首次引入了外部投資，主投資方為天圖投資、廣發信德等跟投的4億元A輪融資;那年，天圖投資針對百果園就有清晰的上市日程規劃，其首席投資官馮衛東表示預計百果園將于3至5年內上市。

　　如今5年過去了，百果園上市計劃終于提上日程了。另外值得注意的的是，百果園曾在今年6月1日向中國證監會國際部遞交材料，擬港交所主板掛牌上市，并在后續已獲證監會批準。在此之前其還被傳將在境外上市。

　　本次上市計劃的確定，不難看出百果園上市目標還是在于境內，沖刺A股。

　　此外，其競爭對手鮮豐水果、洪九果品也一直有上市傳聞。這或意味著，本次行業龍頭百果園正式啟動上市計劃，將進一步刺激水果連鎖企業的上市步伐。不久的未來，水果連鎖上市潮將至，垂直零售業的新未來到了。

　　憑何作為“水果連鎖第一股”?

　　今年以來整個生鮮賽道格外熱鬧，而作為細分賽道水果連鎖企業的廝殺也同樣激烈。本次百果園是很可能成為“水果連鎖第一股”在境內上市的，而它為何能突破重重突圍，或搶先上市呢?

　　先從門店數量來看，百果園是當今全球范圍內規模最大的水果連鎖企業，目前門店數目已突破4000家。其自2016年開始進入發展的快車道，門店數目及線上銷售額增長速度凸顯。

　　(松果財經制圖)

　　這取決于百果園公司戰略定位與加盟擴張的策略，且與2015后陸續獲得資本融資脫不了干系。百果園從地方起家，經過多年沉淀再逐步走加盟擴張路線，擴大區域范圍發展至如今的全國連鎖生意。

　　其中自2016年百果園開始布局線上線下一體化后，發展勢頭更為迅猛。其以商品一體化、庫存一體化以及會員一體化等六個一體化戰略為核心，通過技術與數據等方面的迭代，在人、貨、場三個方面不斷創新，提高了其市場地位。

　　而百果園受得市場支撐的是，率先推出的“不好吃三無退貨”服務，利于顧客也自然就利于百果園的口碑。

　　這也吸引了資本的目光，其門店快速擴張自然離不開資金的支撐。企查查數據顯示，公司在2015年9月完成了總金額4億元的A輪融資，在2018年1月完成了總金額15億元以上的B輪融資。

　　從資本資源角度上看，百果園較于同類競爭者間更具備優勢。除開不斷獲得機構投資下，其背后投資團隊是天圖投資。而頭號競爭對手鮮豐水果2015年獲得天使輪融資，總金額僅為3000萬元資金;2017年完成的A輪融資金額卻并未披露。

　　最后從競爭層面來講，百果園實質競爭對手對其構不成很大威脅。據了解，行業第二的果多美是百果園已經收購的連鎖品牌，而行業第三的鮮豐水果今年才突破兩千門店難關。

　　而真正構成威脅或是近年來巨頭加速布局線下生鮮賽道。例如京東的7 FRESH、阿里的盒馬生鮮等等。但是作為更為垂直、專業的生鮮賽道下的百果園有著自己標準化與垂類發展的優勢。

　　三道難題待解

　　雖然百果園作為水果連鎖賽道的龍頭，但沖刺A股這條道路上仍有三道難題待解。

　　第一，供應鏈是整個水果零售業們第一道難關，也是百果園過去及未來都將面臨的一道難題。

　　由于水果種植地基區域較為分散，且果蔬類產品存在易腐爛、難保存等屬性。這對于生鮮零售業其產品的保存、冷鏈運輸與長途物流都是一道難關。這些保存及運輸成本又將大大拉高產品的成本。

　　故而，水果連鎖店鋪的產品單價也普遍偏貴。而作為定位于中高端市場的百果園而講，其水果新鮮度又大大影響顧客的滿意度與回購度。供應鏈上存在的問題同樣使得百果園產品被顧客吐槽價格偏貴或者太貴。

　　百果園創始人余惠勇也曾表示，“供應鏈是生鮮零售行業最大的痛點，也是公司未來持續解決的難題”

　　第二，門店擴張計劃跟不上上市的步伐，公司遇上進階性發展的難題。

　　百果園4年前制定了“2020年開1萬家店、年銷售額400億元”的目標，截止2019年底也就突破了4000家，年銷售額達120億。距離設定目標仍有很大一段距離。

　　這也就推動了百果園加速上市的步伐，上市或也是百果園被逼無奈之舉。

　　第三，生鮮賽道強敵環伺，市場挖掘潛力巨大但水果連鎖零售業蓄力不足，市場空間進一步承壓新秀們的突擊。

　　據CIC灼識咨詢研究數據顯示，中國的水果銷售市場規模超過8000億元，而水果連鎖零售市場規模僅占10%左右。這意味著，水果零售業依舊有較大發展空間。

　　但細細想來，百果園作為水果連鎖企業龍頭發展近20年以來，市占依舊不高這肯定取決于自身內部存在原因或外部競爭上。

　　當前國內水果連鎖賽道上，廝殺正愈演愈烈，百果園作為行業龍頭，正面臨多方反撲的競爭。其中除了緊隨其后的同業競爭者鮮豐水果，還有各大電商平臺們也正發力生鮮板塊。它們直切產業鏈，與上游水果種植基地對接以擴展銷售渠道。

　　此外，巨頭駛入生鮮賽道以及今年大火的直播帶貨也為種植基地、農貿市場提供了新的發展機遇。這些無疑都將進一步分食百果園的水果零售業市場、擠壓線下連鎖店的生存空間。

　　上市就能找到出口了?

　　百果園此次沖刺A股市場，加快上市進程。表面上的目的，是為了借助資本市場力量支撐公司的“萬店計劃”。隱晦來講，百果園正面臨多方擠壓生存空間危機，又無法講述新故事吸引資本方繼續留守陣地，加速上市跑馬圈地行為。

　　事實上，百果園想要今年完成“萬店計劃”，但又加上突發疫情的沖擊難上加難。其亟需一個新故事來豐富老故事上想象力上的不足。

　　百果園此番上市計劃準備了4至5年之久，正說明了更垂直的水果連鎖賽道不吃香或公司內部的問題是并不能維持上市道路的。加上巨頭入局生鮮賽道與行業本身問題下，百果園面臨實施轉型或更垂類發展的雙向選擇。

　　如今從行業角度來看，目前相關領域是范圍、品類廣泛的生鮮賽道更加火熱。社區團購與線下生鮮連鎖店競爭如火如荼也印證了這一點。

　　為此，百果園在上市之前重磅推出了“熊貓大鮮”，死磕社區團購。百果園旗下一米線在2018年就已推出社區團購業務，小范圍試水賽道。2019年推出了百果心享，但市場反應度不是很足。

　　百果園做社區團購是為了讓消費者線上消費認知程度提高，另一方面則是社區團購的風口為其講述社區團購新故事提供了出發點。

　　但在這方面下與阿里、美團以及興盛優選等巨頭們競爭，百果園是不具備資金與先發優勢的。況且，百果園戰略邏輯是主攻線上賽道，目前公司蔬菜等商品主要銷售渠道基本集中在自家APP及小程序上。但在前段時間，其又被爆出APP存在多項違規遭工信部批評這一負面消息。

　　這意味著在社區團購競爭上百果園又缺乏品牌競爭力了，或也意味著其在上市道路上又多了一塊絆腳石。

　　可預見的是，百果園依舊會朝著更垂直、專業上去挖掘市場，而社區團購只是作為線上發展戰略，給自身上市路上增設一點新故事元素。

　　因此，在近日接受媒體采訪百果園生鮮事業部經理表示，“公司更在乎的是垂直品類的運營，線上只是做寬，線下做專是才是百果園商業邏輯。”

　　但在未來，百果園仍舊焦距水果連鎖賽道下，如何提升市場占有率?解決供應鏈、價格及運輸等問題?都是待解難題。上市也不是解決難題的出口，百果園上市后的發展道阻且長。

　　本文作者：葉小安

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