投稿來源：藍媒匯

　　京東的二次上市，充滿了儀式感。

　　今日，京東集團在港交所發布公告，稱公司在當日早上9時起開始公開發售，截止登記時間為6月11日中午12時，并表示公司將于6月18日早上9時正式在港交所上市交易。另外根據京東早前公告，京東在港交所選定的上市代碼為“9618”。

　　即便今年6月18日當天的老黃歷上清清楚楚寫著忌開市，但京東還是認準了這一天。

　　6月18日，正是京東一年中最重要的日子，這是17年前劉強東在中關村創辦京東的那一天，亦是京東發起的全民電商購物節。

　　現如今，對于京東而言這一天又被賦予了新一層含義，即二次上市在港交所敲鑼的日子。

　　一個背景是，自從2019年11月26日阿里于港交所正式上市，成為首個同時在港股與美股兩地上市的中國互聯網公司之后，越來越多的國內互聯網巨頭也正在跟進或透露出跟進的信號。

　　這其中，京東的動作是最快的那一個。

　　為了能在6月18日當天完成二次上市，京東一直在加速推動上市進程，這也使得在上市完成后，京東將成為繼阿里之后第二個回歸港股的中概股公司。網易還得再等半月時間，百度等還剛有意向。

　　顯然這一切，京東是為造勢而去的，不僅為今年京東618購物節疊加資本盛宴色彩，更是為京東本身造勢。

　　這一天，可以理解為京東的成人禮。

　　根據劉強東在今年5月19日致全體員工的內部信《京東是誰》中，劉強東認為，對一個人來說，17歲是人生觀、世界觀、價值觀初步形成的年紀。對于企業來說，在一路狂奔17年后，也到了時候需要深入地思考和定義“我們是誰”。

　　“只有知道了‘我們是誰’，京東才算是完成了成人禮，也才有可能實現從‘大’到‘偉大’的蛻變。”劉強東說道。

　　在劉強東口中，那段過去在美股80%以上的日子，則是“青春期的煩惱”，京東被“亂花漸欲迷人眼”了，當然這其中可能也包括他自己。

　　而現今的京東，不再是一個躁動的叛逆者，而是已然“浪子回頭”，在經歷了青春期的陣痛后，人生觀、世界觀、價值觀得以在動搖中得到重構。

　　并且在此番赴港二次上市中，京東“浪子回頭”又多了另一重含義：曾經游走于海外資本市場多年的京東回歸港股，并向港股展露劉強東表態的公司成年、成熟后的新使命、新夢想、新未來。

　　問題在于，劉強東講出的京東成年這一故事，港股投資人是否愿意買單，還需要市場驗證。

　　01

　　進與未進

　　赴港上市時的京東，站在市值最高點。

　　截至目前京東市值為873億美元，進入到2020年以來，京東股價已上漲67.58%。

　　來源：雪球

　　這得益于京東在2020年Q1的表現。

　　根據京東2020年Q1財報顯示，京東 2020 第一季度凈營收為 1462 億元人民幣，同比增長20.7%。

　　歸屬于普通股股東的凈利潤為 11 億元，而上年同期為人民幣 73 億元。基于非美國通用會計準則，歸屬于普通股股東的凈利潤為人民幣 30 億元，而上年同期凈利潤為人民幣 33 億元。

　　從財報上看，京東是受疫情影響最小的電商平臺。

　　且不僅如此，在用戶方面截至2020年3月31日，京東過去12個月的活躍購買用戶數為3.874億，較去年同期增長24.8%。在 2020年3月，京東移動端日均活躍用戶數較去年同期增長46%。顯然在疫情期間，依靠自營強大的物流體系，京東吃到了一波用戶紅利。

　　再相較2014年赴美上市260億美元市值，六年時間京東市值飆漲了235%。

　　縱向對比自身發展來看，京東是成功的。

　　六年時間，京東收入從2013年的693.4億元飆漲至2019年的5769億元，并擺脫了多年虧損狀態進入到盈利區間，在2019年拿到了107.5億凈利。

　　但值得注意的是，橫向對比京東仍未破局。

　　在2014年時京東赴美上市后，國內互聯網市場由此進入到BATJ時代，彼時的京東便是國內互聯網的第四極，且是非常穩固的第四極。

　　到了2020年，首先是百度掉隊空出的位置，京東未能爬升至第三位，而是被美團搶占，再者京東目前第四極的位置，也很難說就此坐穩。

　　對手拼多多硬生生在阿里、京東把守的電商賽道成長為一個新巨頭，成立時間比京東短，漲幅比京東高，用戶規模時長等都領先于京東。目前拼多多市值在838億美元，與京東一直在競逐第四極的位置。況且，市場上還有字節跳動等尚未上市的千億美元市值門檻的獨角獸。

　　同這些兇猛的移動互聯網后浪相比，京東又黯然失色了不少。

　　一個事實是，當前的資本熱錢越發向頭部互聯網集中，整體市場亦越發的呈現出無邊界競爭的趨勢，不僅是電商賽道上的阿里、拼多多等強力玩家，字節跳動等新興玩家也正在奮力入局京東所面臨的競爭環境更加激烈。一旦一著不慎，就可能滿盤皆輸。畢竟在消費者心中，京東并非無可取代。

　　02

　　變與未變

　　為了破局，京東也在轉型。

　　一個明顯的變化是，在官方口徑中，京東成為了“以供應鏈為基礎的技術與服務企業”，其公司使命亦進一步調整為“技術為本，致力于更高效和可持續的世界”。

　　不再是電商，甚至不再是赴美上市時講的零售，而是強化了“技術”屬性。

　　據了解京東本次赴港募集資金用途便是：“投資以供應鏈為基礎的關鍵技術創新，以進一步提升客戶體驗及提高營運效率，以供應鏈為基礎的技術可應用于關鍵業務運營，包括零售、物流及客戶參與度。”

　　劉強東一直在強調“技術、技術、技術”，京東近年來的技術研發投入也在逐步加重，但這樣就能使得京東成為一家技術企業嗎?

　　事實上從京東的營收結構中來看，京東仍然是一家不折不扣的零售企業。

　　根據京東2019年年報，京東2019年產品銷售收入達到5107.3億元人民幣，同比增長22.7%，占比88.5%;服務收入為661.5億元人民幣，同比增長44.1%，占比11.5%。

　　前者可以粗略理解為京東自營的收入，后者是京東作為平臺為第三方賣家提供的服務的收入，以及物流。雖然后者在近幾年占比一直在提升，但比重仍相對較低，京東自營零售依舊是京東的大頭，也使得京東成為國內最大的零售企業。

　　換句話說，劉強東強調的技術更多是服務于零售供應鏈的基礎設施。

　　這在幾乎所有互聯網巨頭都重視技術的當下，京東的這一提法真的很難能撐起的一個新故事。

　　并且在外界看來，從劉強東的“京東是誰”內部信來說，成熟之后的京東趨向于保守，即京東在已得到市場驗證的優勢領域加強深耕，而不是開拓新領域，尋找新的商業機會等等。

　　“堅守是定力，也是‘結硬寨、打呆仗’的智慧。我們總是很容易擔心錯過了什么機會，但比錯過機會更可怕的是機會主義。經過前幾年的起伏和反思，京東最大的收獲是達成共識，重新找回了‘堅守’的基因。”

　　這是劉強東對2014年到2018年京東在“青春期”一度迷失自己，以及2019年京東進入再度崛起的反思與總結，也是京東逐步成熟的表現。

　　不過，青春期雖然躲不過犯錯，但充滿張力。成熟后被抹平棱角固然四平八穩，但或許也丟失了太多可能性。