文/科科

　　昨天，阿里發了馬云在阿里巴巴集團董事局主席任內的最后一次財報。分析財報后似乎發現了一個問題，這季度給程序員的股權激勵降了一半了!!

　　果真如此嗎?

　　財報顯示，阿里巴巴集團第一財季營收為人民幣1149.24億元(約合167.41億美元)，同比增長42%;歸屬普通股股東的凈利潤為人民幣212.52億元(約合30.96億美元)，同比增長145%。

　　而在GAAP下，阿里本財季凈利潤在出現環比下滑的情況下，卻出現了154%的同比增長。

　　這個速度遠遠超過了營收增速，這是咋回事?

　　從上圖我們可以發現，阿里本季度成本與費用在營收中的占比從去年同期的90%下降到了79%。

　　其中，成本的占比變動不大，從54%降低到了53%;也就是說，凈利潤增速大幅度上漲的主要原因在于費用，尤其是開發費用從115.1億降低到了10.48億、一般及行政開支從66.45億降低到了63.2億。

　　難道是阿里慘無人道地進行了大裁員?

　　再往下看：

　　阿里給出這張股權激勵非常清晰地描繪了股權激勵的變化：去年給開發人員65.12億的股權激勵，今年只有30.09億;去年給了營銷人員20.63億元的股權激勵，今年是8.62億;去年給其他議案共39.87億元股權激勵，今年是14.97億。

　　開發人員還不是最慘的，他們還有去年的46%，其他員工都只有37.55%了。

　　阿里其實對這次股權激勵大幅降低做出了解釋：源于螞蟻金服的估值影響，去年同期螞蟻金服估值大漲，導致給員工的獎勵開銷增大，今年就沒那么高了。

　　這會不會意味著這一年來螞蟻金服的估值沒啥變化呢?

　　電商依然是阿里唯一盈利的

　　雖然凈利潤走高，但從營收增速看來，遠低于去年同期的61.2%，減少了19.2個百分點。但相比于京東的22.9%的增速、唯品會的9.7%增速，還算OK。。

　　還有一個數據值得關注，阿里零售平臺年度活躍消費者達6.74億，移動月活躍用戶達7.55億元，較上一季度增長3400萬，從2019年1月1日至今，半年增長5600萬。

　　天貓實物支付GMV同比大增34%，連續10個季度增長超過30%。阿里解釋為，在電商和本地服務(餓了么)方面的滲透，是GMV增長的重要原因。

　　其中，核心電商仍然是阿里唯一一項盈利的業務，營收為人民幣995.44億元(約合145.00億美元)，較上一財年同期的人民幣691.88億元增長了44%。

　　云計算是營收增長最快的業務，人民幣77.87億元的營收，比上年同期的46.98億元增長了66%，不過阿里云的增速已經連續6個季度同比下滑。

　　數字媒體和娛樂營收增速下滑，第一財季來自數字媒體和娛樂業務的營收為人民幣63.12億元，比上年同期的人民幣59.75億元增長了6%，這部分營收增長主要是由于把阿里影業的業績并表。此外，運營虧損31.59億元，相比上年同期減虧26%。主要原因是來自于優酷會員的收入。

　　創新業務營收為12.81億元，去年同期為10.59億元，同比增長21%。

　　值得注意的是，阿里四大業務本季度的盈利能力均有提升，核心電商業務運營利潤同比增長52.2%，其他三項業務雖然虧損，但虧損同比減少了27.2%、26.4%和20.5%。

　　聚焦下沉市場

　　下沉市場是電商企業在增速放緩的情況下，尋找到的新的增長點。

　　本季度，阿里巴巴平臺超70%的年度活躍消費者增長來自下沉市場充分說明了這一點。

　　財報披露，包括淘寶、天貓在內的中國零售平臺移動月活躍用戶達7.55億，較上一季度凈增3400萬。從2019年1月1日至今，半年增長5600萬;年度活躍消費者達6.74億，同比增長17%;單季增加了2000萬。

　　而早在阿里發布2019財年四季報及2019財年年報時就曾表示，在過去一財年增長超1億，其中77%的新增用戶都來自三、四線城鎮及農村地區。

　　今年618前夕，阿里巴巴營銷事業部總經理家洛就表示，今年天貓618的投入規模向雙11看齊，來自阿里方面的數據顯示，在天貓618期間，聚劃算成交額同比同比增長86%，帶動訂單數增長達106%，本季度為天貓實物商品GMV同比增長34%。

　　無獨有偶，早兩天前發布財報的京東，也已經實現連續三個季度實現活躍用戶數的增長，且增速在逐步放大。原因也和阿里一樣，來自下沉用戶!

　　徐雷透露，京東目前來自于三至六線城市的用戶增速高于一二線城市，尤其是在新用戶當中，有將近七成是來自于低線城市的。劉強東強調，未來會不斷加強用戶體驗，特別是3-6線的用戶體驗，帶來業務的成長。

　　而早在今年3月份，聚劃算與原本隸屬于淘寶事業群的“天天特賣”和“淘搶購”合并，主要目標是鎖定下沉市場，用低價爆款商品吸引自下沉市場的用戶。

　　此后，多家媒體報道稱，阿里巴巴正考慮將聚劃算，從天貓、淘寶獨立出來，成立大聚劃算事業群。隨后拼多多內部也傳出消息，將把“限時秒殺”升級為“秒拼”獨立事業群。聚劃算、天天特賣、淘寶直播等方式，為淘寶在下沉市場的需求增長提供了支持。

　　可以預見，未來，阿里、京東及拼多多將在下沉市場展開新一輪廝殺。

　　阿里云增速變緩

　　本季度，阿里云實現了人民幣77.87億元的營收，比上年同期的46.98億元增長了66%，成為阿里營收增長最快的業務。財報中透露這主要是由于每位客戶的平均收入增加。

　　不過這已經是阿里云的增速已經連續6個季度同比下滑。繼上個季度出現以7為開頭的增速后，本季度首次出現了以6開頭的增速。增速相較去年同期的90%有明顯下滑。

　　此外，由于云計算業務在2019財年第四財季的營收達到人民幣77.26億元，意味著該項業務的環比增速已幾近停滯。

　　不過，隨著阿里云體量的增大，相對增速不再那么突出也屬常態。據分析機構Canalys，2019年第一季度，阿里云在中國市場份額進一步擴大至47.3%。同時，在亞太市場排名第一，份額為亞馬遜和微軟總和。

　　而截至2019年6月30日止季度的經調整EBITA虧損為人民幣3.58億元(5200萬美元)，而2018年同季則為虧損人民幣4.88億元。調整后的EBITA利潤率改善至負5%。 2019年6月30日結束的季度從截至2018年6月30日的季度的負10%，主要也是由于規模經濟。

　　阿里開始強調成本控制

　　值得一提的是阿里的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)改善，財報顯示，阿里第一財季調整后稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)392.38億元人民幣，高于市場預估334.82億元人民幣，同比增長34%。

　　其中云業務截至2019年6月30日止季度的經調整EBITA虧損為人民幣3.58億元(5200萬美元)，而2018年同季則為虧損人民幣4.88億元。調整后的EBITA利潤率改善至負5%。 2019年6月30日結束的季度從截至2018年6月30日的季度的負10%，主要是由于規模經濟。

　　數字媒體及娛樂分部，截至2019年6月30日止季度的經調整EBITA為虧損人民幣2,233百萬元(3.25億美元)，而2018年同季則錄得虧損人民幣31.32億元。調整后EBITA利潤率改善截至2019年6月30日的季度，從截至2018年6月30日的季度的負52%降至負35%，主要是由于優酷的內容支出減少。

　　此外，核心電商業務稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)也出現增長顯著。

　　同時，根據財報可以看到，本季度進行了成本控制，營銷費用，管理費用，銷售費用均出現下降。如，市場營銷費用占比降至9%，首次破10%;其中，一般管理銷售費用占比處于近年來最低水平，為5%。