已大熱一段時間的中概股私有化浪潮隨著中國股市的下跌而降溫，很多在美上市的中概股不得不因此叫停私有化，歡聚時代(下稱YY)首當其沖，成為私有化大軍中首個被迫撤退的中資公司。

　　雖然從表面看，私有化的不順利似乎并未影響YY繼續悶聲發大財。但值得注意的是，靠直播起家的YY在從PC端的秀場向移動端轉移的過程中，優勢不再明顯，反而被以映客為代表的創業公司趕超。

　　此外，沒了股權念想的很多員工則選擇用腳投票。

　　私有化被叫停，移動端直播業務未能搶得先機，除技術人員之外的公司員工流動率高……面對這么多難題，YY將如何解決?如何突破目前的困境?下一步將走向何方?

　　私有化終止

　　一個月前的6月15日，YY宣布，公司董事會特別委員會收到了來自董事長雷軍和CEO李學凌的郵件，宣布買方團撤回2015年7月9日的非約束性私有化方案，立即生效。

　　郵件表示，考慮到近期不利的市場狀況，買方團已決定不再繼續推動YY的私有化。

　　此外，YY還宣布，董事會已授權公司在未來12個月回購最多2億美元的股份，以及于2019年到期的高級可轉債。根據市場狀況，YY有可能通過公開市場交易、非公開協商交易，以及其他合法的方式去完成這一回購�；刭彽臅r機和金額將取決于市場狀況、ADS股份的交易價格以及其他因素，這一回購的資金來自公司當前所持現金。

　　從這個方面來看，YY目前在資金方面還很充足，這得益于YY娛樂秀場方面的盈利能力。界面新聞記者此前從接近YY的人士處得知，YY娛樂貢獻了整個公司50%以上的營收。

　　據2015年YY財報顯示，該公司凈營收為58.97億元，比2014財年增長60.3%。凈利潤為10.33億元，2014財年則為10.65億元。在2016年第一季度，YY的凈利潤為2.083億元，而去年同期為2.27億元。其中，第一季度來自虎牙直播的營收為1.177億元，相比上一季度的5500萬元增長了114%。

　　此次YY私有化叫停，還因國內市場并不能給YY在資本市場上獲得更多的資金。美股券商老虎證券創始人巫天華表示，YY私有化的買方團基本屬于財務投資，如果回A股不能獲得高溢價，回來的意義就不大，這可能是他們終止私有化最主要的原因。

　　資金還算充足，國內股市熱度退卻，回歸國內資本市場并沒有太多的裨益，眾多因素最終導致YY叫停私有化。

　　受此影響，YY股價應聲下跌。在宣布私有化當日，YY股價報62.51美元;6月16日受叫停私有化影響，YY股價已經跌至37.17美元，這也是過去52周最低的價格，而其最高股價曾達到過77.52美元。

　　除了股價受到影響，員工持股計劃也被迫叫停。據界面新聞記者了解，在YY私有化過程中，公司層面曾表示會讓內部員工全員持股，隨著私有化終止，這一承諾也將難以兌現。

　　YY的隱患：管理不善、人員流失

　　私有化的終止讓部分員工對股權沒了念想，是造成YY人員近期流動過高的原因之一。而公司長期以來都很難留住人才，則是YY管理模式的缺陷造成的。

　　據界面新聞記者了解，YY的管理層幾乎都是技術人員，這也造成YY在宣傳層面的欠缺，從而導致YY除了技術人員，運營、產品、市場3個領域的人員流動率都非常高。曾在YY市場部工作過的莫莉說：“領導層對市場的判斷和支持會比較缺乏。不管在那個事業部，你做一個項目的時候，會發現很快就換了一批人。”

　　在YY，如果一個項目有問題，難以進展。領導層首先想到的是從外部找人，空降到項目組，然而空降過來的人員需要與現有團隊進行磨合，反而使得項目進展更加緩慢。莫莉認為，空降人員與團隊之間的差距，以及是否適合這個項目是影響YY人員流動的很大的一個原因。

　　人員流動太快，最受影響的是項目推進的進度。據莫莉介紹，“這不是哪一個部門，算是整個YY的通病。”

　　員工福利不高也是導致YY人員流動過高的因素之一。相比其他公司，YY的員工福利也不算太好。曾在YY語音擔任產品經理、后跳槽至網易的一位人士告訴界面新聞記者：“我離職是因為YY待遇不算特別好。我在YY做了一年，在調薪結束后，發現并沒有漲薪，就走了。網易這邊整體會比YY要好些。”

　　一位YY離職的員工小A也表示，YY在待遇上的優勢確實不明顯，她舉例：“就拿旅游補助來說吧，YY每年每人是1200元，網易有5000多元。”

　　YY在移動直播領域未能搶得先機，也和公司管理不善有關。由于在管理上流程申報程序冗長，造成其在移動直播上反應慢半拍。

　　ME直播就是很好的例子。

　　今年年初，映客直播的出現獲得了市場上大量的關注，直播行業的火熱也催生出一批移動端的直播產品。在PC端靠秀場直播起家的YY卻沒能很好地抓住這個機遇，早些轉移到移動端。

　　資料顯示，映客于2015年6月舉行了上線發布會;360在同年5月注冊了花椒;而YY的移動端直播產品——ME直播則是在今年3月份才正式對外宣布。

　　YY的CEO李學凌在發布會上表示：“過去，我創造YY，今天我要發明ME!”他希望通過ME直播在手機直播領域也同樣獲得很好的市場反應。

　　YY在移動端直播市場落后映客、花椒等產品，還有一個原因是它在運營、市場運作上的缺陷。

　　小A告訴界面新聞記者：“ME直播和映客其實在主播顏值和素質方面都差不多的，但ME直播在市場上的聲音會小一些，主要是YY不太會做市場、營銷，雖然他們想要把這塊做好。”

　　莫莉認為，這與YY的基因有關，該公司的領導層幾乎都是技術出身，也就導致上述所言的領導層缺乏市場敏感度，未能及時感知市場的快速變化。

　　當界面新聞向ME直播詢問相關數據時，對方表示，目前才上線幾個月，沒有可靠數據可以公布。不過從搜索熱度來看，近7天，ME直播的熱度確實不高。百度指數中映客近7天整體搜索指數為15155，移動搜索指數為11167;而ME直播這兩項指數分別為810和475。兩者整體環比分別下降了2%和18%，移動環比下降了1%和19%。

　　據界面新聞記者了解，在YY的內部戰略中，ME直播對標的是映客與花椒，所以在用戶獲取方面會與此前的YY產品有所不同。在獲取用戶時，ME直播并沒有從已有很大流量的YY娛樂、YY語音、虎牙進行導流，而是通過與明星、網紅以及臺灣不太知名的藝人合作，通過這群人來吸引粉絲，獲取新的用戶。而為了留住這些主播，ME直播選擇的方式是給他們補貼，YY內部人士拒絕透露具體的補貼數額。

　　出路：10億支持直播產品?

　　在YY內部，目前已經把旗下幾大直播產品的用戶以及功能進行細分，比如把ME直播定位于大眾直播;YY娛樂前段時間剛剛升級品牌名YYLive，仍然主打演繹秀場;虎牙則是聚焦游戲直播，此前還推出財經直播品牌“知牛財經”。

　　但外界對于YY直播的認識大多仍停留在YYLive和虎牙直播上。小A表示：“YYLive上的主播內容還是呼麥等形式為主，從形式、內容上看起來會比較低端。ME直播的直播內容和形式更偏向于一線城市的用戶。”

　　此前，李學凌也曾表示：“YY將拿出10億預算支持直播的發展。”

　　YY如此執著于直播市場，除了以PC端直播秀場的模式起家之外，還因為這個市場的巨大潛力。根據艾媒咨詢發布的《2016年中國在線直播行業專題研究：暖春遭遇寒流》報告，2015年中國在線直播平臺數量接近200家，其中網絡直播的市場規模約為90億，網絡直播平臺用戶數量已經達到兩億，大型直播平臺每日高峰時段同時在線人數接近400萬，同時進行直播的房間數量超過3000個。

　　艾媒數據還顯示，2015年中國直播行業市場方面，傳統秀場是當前主流，收入占70.8%;移動直播僅占3.1%。但隨著移動直播的興起，到2018年移動直播收入在整體直播市場收入中占比將提高到34.6%。

　　得益于YY在直播秀場的長期運營，技術沉淀成為該公司的一個優勢。莫莉說：“YY在技術方面還是比較穩定、比較強。在產品功能研發、產品區隔、多平運營、全景和VR這些功能的設計和應用上會比其他公司更快。”

　　艾媒創始人兼CEO張毅則告訴界面新聞記者，在互聯網行業，技術壁壘是個偽命題，說公司技術強其實是指在技術問題處理的反應速度更快一些而已。

　　張毅表示：“直播平臺運作模式的同質化與可復制性，容易讓用戶產生審美疲勞，而且同類型產品過多，用戶的轉移成本比較低，另外直播平臺內容的低俗文化傾向隨時可能遭遇封殺，這些都是目前直播行業所面臨需要解決的問題。”

　　目前直播內容的同質化，其實就是主播的競爭。莫莉說：“YY的直播生態是平臺與公會(與明星的經紀公司類似，公會則是管理主播)對接，公會簽約主播，這樣公會有很大的影響力，YY娛樂、虎牙都是以這種模式為主，只有ME是徹底脫離了公會模式，直接簽約主播或者與經紀公司簽約，除了錢，沒有太特別的標簽吸引主播了。”

　　這些離職人員也都向界面新聞記者表示，YY不會在這一波移動直播浪潮中被淘汰掉，畢竟YY的在資金方面還是足夠的。而映客在2015年底才獲得千萬級別的A輪融資，今年年初，映客宣布完成8000萬元A+輪融資，其中昆侖萬維領資6800萬元。

　　但是管理上的問題，仍然是YY發展中需要解決的難題。比如，在新項目孵化期間，公司層面或者項目團隊在早期就會比較注重產品的盈利情況，這使得產品質量和體驗效果較難得到保證。

　　莫莉說：“YY孵化的項目是一種搏一搏的態度，也許100個項目能跑出1個比較不錯的出來，就很好了。此外，公司內部會有這樣一種自然而然的導向，項目營收較多的，年底的分紅會更多，所以不知不覺間孵化的團隊運營和產品就會偏向盈利因素，反而忽略了這個產品的本身。這可能會是導致‘跑出來’的項目較少。”

　　總而言之，YY的發展趨勢和思路是對的，但如何能夠真正做出一款像當年YY語音一樣有影響力的產品，這是他們需要思考的問題。

　　【文/界面新聞 劉莎】