2024年一季度，家電內銷延續修復態勢，外銷景氣度走高，家電市場需求穩健。根據奧維云網數據，2024年第一季度中國家電市場零售額1799億元，同比增長6.8%。出口貿易中，家電重點品類出口規模在高基數背景下仍然實現大幅增長，表現出較好的需求韌性。

　　國聯證券研報數據顯示，今年一季度，A股家電板塊收入同比增8.6%，其中，白電收入同比增8.88%，黑電收入同比增5.93%，智慧家居收入同比增15.69%。

　　此外，前期竣工帶來的裝修需求和成熟產品的更新需求對行業表現有支撐，傳統廚電、電工照明收入穩健，以三四線新房需求為主的集成灶承壓，電工照明凈利率大幅改善且趨勢延續至一季度。小家電外銷持續超預期，內銷端改善顯著。

　　近日，A股上市家電企業陸續發布一季度業績，七成凈利潤錄得增長，特別是海爾智家、美的集團和格力電器等頭部企業的表現尤為突出。這些公司在2024年一季度的營收和利潤均實現了雙增長，繼續擴大市場領先優勢。

　　01

　　“三巨頭”利潤雙位數增長

　　小體量公司業績遜色

　　進入2024年以來，家電市場洗牌加速，在細分賽道，“業績表現分化”的現象也在上市公司層面顯現。白色家電三巨頭，美的、海爾、格力三者的單季營收同比增幅最高達10%，歸母凈利潤均實現雙位數的同比增長。

　　其中，海爾智家的凈利潤增幅增速最快，美的的凈利潤規模最大，營收增速最高。由于格力營收來源相對單一，營收及利潤均遠不及海爾、格力，但其凈利潤率更高，一季度，格力電器空調業務的營收則為1512.16億元，占到了總營收的74.14%。

　　三家公司發布的一季度業績報告顯示，美的集團一季度營業收入1061.02億元，同比增長10.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤90億元，同比增長11.91%;格力電器一季度實現營業總收入365.96億元，同比增長2.53%，實現凈利潤46.75億元，同比增長13.77%;海爾智家一季度營業收入689.78億元，同比增長6.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為47.73億元，同比增長20.16%。

　　海信家電一季度表現亮眼，公司實現營業收入234.86億元，同比增長20.87%;歸母凈利潤9.81億元，同比增長59.48%。

　　海外市場拓展方面，海關總署的數據顯示，一季度家電產業延續2023年景氣度，出口金額1614.9億元，同比增長8.58%，出口數量累計同比增長20.86%。

　　從企業來看，海外市場成為家電企業重要增長貢獻點。海爾智家2023年海外營收1364.12億元，占總營收51.9%，今年一季度，該公司海外收入增長4%，經營利潤增長超兩位數。

　　據華西證券研報數據，美的集團一季度智能家居收入同比增長11%，受益公司大力拓展新渠道和新市場，海外電商零售額同比增長約60%。

　　2023年末，海信家電海外營收279.2億元，占總營收的32.62%。一季度，海信家用空調海外銷售量同比增33%，冰箱行業海外銷售同比增52%。

　　白色家電行業，幾家體量較小的公司，業績表現不佳。澳柯瑪營收25.58億，同比增長2.95%，凈利潤0.32億，同比僅增長5.38%;惠而浦營收8.9億元，同比下降11.3%，凈利潤0.1億，同比下滑9.92%;雪琪電氣營收4.36億，同比降0.88%，凈利潤0.18億，同比降4.68%。

　　02

　　面板價格上升

　　黑電行業利潤承壓

　　近幾年，黑色家電市場受到高通脹、內容渠道分流等因素影響，市場容量萎縮，但調整過后趨勢上銷售規模已經基本企穩。根據上市公司一季度報告，多數公司營收及利潤，增長緩慢，甚至負增長。

　　從營收規模來看，海信視像和四川長虹行業當之無愧的龍頭，兩家公司凈利潤一增一減。

　　一季度，海信視像營業收入127.02 億元，同比增加 10.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.67億元，同比減少24.81%，利潤承壓。四川長虹一季度營收約237.72億元，同比增加3.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.76億元，同比增加111.77%。

　　開源證券研報稱，考慮到海信面板成本壓力、費用投放增加以及海外渠道結構調整，預計短期利潤仍有一定壓力。

　　據國泰君安研報數據，3月份，彩電銷售額同比漲幅收窄，線下銷售額同比延續增長，但面板價格環比提升，導致彩電成本端仍有壓力。例如，4月下旬，65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價同比+32.33%/+35.79%/+18.18%/+19.35%。

　　極米科技、深康佳、四川九洲、*ST同洲、創維數字，5家公司營收利潤雙雙下滑，海信視像、九聯科技、辰奕智能，歸母凈利潤同比下滑，同時，深康佳、*ST同洲、高斯貝爾一季度錄得虧損。

　　對于業績下滑，深康佳稱，報告期公司調整優化與主業協同性不強的非核心業務，導致同比收入規模下降。且上年同期公司下屬參股企業部分股權的核算方式變更，產生了較大金額的投資收益。機構分析稱，創維數字一季度收入偏弱，主要受到海外業務拖累，以及銷售單價同比下降、市場消費需求不足。一季度，數字電視機頂盒行業出口量/額分別同比-33.9%/-38.7%，

　　投影機頭部企業極米科技則表示，國內投影市場消費需求復蘇緩慢，產品需求面臨階段性壓力，公司國內投影產品銷量出現下滑，導致公司整體收入下滑。公司調整了部分產品銷售價格，銷售毛利率及凈利率下滑。

　　03

　　小家電外銷促使企業業績向好

　　石頭科技等利潤猛增

　　一季度，多數公布財報的小家電企業一季度業績亮眼，23家小家電上市企業中，19家凈利潤同比上漲，外銷收入增長或是企業業績向好的主要原因。

　　近年來，石頭科技的掃地機器人在歐洲、北美和亞太地區占據領先地位;科沃斯的掃地機器人和洗地機在美國市場迅速崛起;九號公司的智能割草機器人在歐洲市場飛速增長……

　　石頭科技一季度報告顯示，公司一季度實現營收18.41億元，同比增長58.69%，歸母凈利潤3.99億元，同比增長95.23%。該公司稱，公司前期積極開拓海內外市場的優勢進一步得到延續和擴展，通過渠道深耕和合理化的布局，公司產品的銷量與上年同期相比顯著提升，經營業績和盈利能力的提升也同步帶來經營活動現金凈流入增加。

　　同為掃地機器人企業科沃斯一季度營業收入34.74億元，同比增長7.35%，凈利潤2.98億元，同比下降8.71%。西南證券認為，競爭加劇，受國內行業產品均價下行，導致科沃斯毛利率承壓，維修費用導致費用率增長，一季度毛利率繼續承壓。

　　九號公司一季度營收實現25.62億元，同比增長54.18%，歸母凈利潤1.36億元，同比增長675.34%。公司表示，公司持續深化產品創新，提升產品質量，加大市場推廣力度，本報告期內電動兩輪車、機器人和全地形車產品銷售額均實現較大幅度增長。

　　在出海方面，九號公司在歐洲、美洲等全球主要區域建立分公司，自建售后服務及市場運營體系，以更加本地化的經營方式，在全球市場完成從產品到品牌，再到技術和商業模式的整體輸出。據2023年年報，九號公司實現營業收入102.2億元，其中境外營收占比近半，達47.05%。

　　營收靠前的小家電企業中，多數營收及利潤雙增長。蘇泊爾、新寶股份、九陽股份、克萊電氣，一季度營業收入分別同比增8.4%、22.8%、9.15%以及11.68%。飛科電器和小熊電器錄得營收、利潤下滑。2023年報顯示，新寶股份海外營收占73.81%，蘇泊爾外銷占29%，九陽股份外銷占23.29%。

　　此外，一季度，受房地產市場、消費大環境的影響，集成廚電企業業績表現不盡人意。華帝股份、奧普家居、萬和電氣、老板電氣，4家公司業績增長，其中，老板電器、奧普家居凈利潤僅個位數增長。

　　2024年，出海策略繼續成為家電企業實現業績增長的關鍵途徑。面對全球市場的多元化需求，企業通過深耕新興市場、實施品牌本土化、推動產品結構升級以及利用電商平臺拓寬銷售渠道，有效緩解了傳統市場需求波動的影響。此外，“以舊換新”亦帶來新的增量空間，帶動整個家電產業提質、擴容，這為家電企業帶來機遇。