3月20日，快手發布了 2023 年 Q4 以及全年財報，Q4 總營收 326 億元，國內業務經營利潤為 43 億元，海外業務經營虧損 6 億元。

　　快手聯合創始人兼 CEO 程一笑表示，“2023 年，快手不斷深化內容和商業生態建設，開啟了全面盈利的新篇章。2023 年全年經調整后凈利潤也首次突破百億大關，Q4 MAU 突破了 7 億，創歷史新高。展望 2024 年，將進一步優化基于信任社區建設的內容和商業生態，致力于為用戶和所有合作伙伴創造更大價值。”

　　財報顯示，2023 年 Q4 海外業務收入為 8.47 億元，同比增長近 200%，環比增長 29.9%，快手海外營收連續 6 個季度處于正向增長當中，為歷史最好水平。

　　海外業務整體經營虧損為 6 億元，同比減少 63.2%，環比經營虧損進一步收窄。2023 年全年海外業務的經營虧損由 2022 年的 66 億元收窄至 28 億元。

　　海外業務在總營收中的占比為 2.6%，較此前幾個季度占比進一步提升，另外，Q4 用戶獲取費用比去年同期降低了超 30%，經過多個季度的調整，快手似乎逐漸向海外市場增長與營收的平衡邁進。

　　財報發布當天，股票價格上漲報價 52.25 港元，截至發稿前快手總市值 2273 億元。

　　和往期財報一樣，快手本次財報仍以國內數據為主，不過也公布了如上的海外數據。因此本文上半部分將結合財報數據聚焦快手在海外的業務嘗試，下半部分將以快手公布的數據為基點重點分析其Q4 在國內的營運成果。

　　海外：繼續專注優勢市場，兩個核心市場MAU超1億

　　快手在財報中提到，2023 年 Q4 持續推進巴西、印尼等核心市場的聚焦戰略，DAU 和用戶使用時長獲得同比提升。

　　另外，在發展用戶生態的同時，推進本地化原創內容生產，構建短劇、小游戲、體育的多業務布局，還通過贊助拉美地區熱門節目，提升媒體品牌影響力。

　　在海外在線營銷服務方面，快手選擇深度培育電商、游戲等重點行業，圍繞出價產品、直播流量、原生內容三方面，推動產品生態搭建與完善。2023 年 Q4 海外線上營銷收入同比增長超過 300%，客戶數量增長 87%，總消耗增長超過 400%。

　　經過兩年左右的調整，快手似乎已經將海外業務定位從“全球短視頻平臺”調整為聚焦區域市場的短視頻，通過 Snack Video、Kwai 等兩款產品覆蓋印尼、巴西、中東等市場。而且從用戶數據來看，中東的重要性似乎也在降低。

　　有趣是的是，為了覆蓋更多人群，快手還在 2023 年 Q4 面向墨西哥市場推出了 Kwai Lite，通過“占更少內存、便捷下載視頻”等特點吸引用戶，目前該產品在墨西哥 Google Play 視頻播放與編輯分類下載榜 Top30-40 之間浮動。

　　而在快手重注的巴西市場，根據 Kwai for Bussiness 官方公布數據，截至目前 Kwai 在巴西的月活已經突破 6000 萬，覆蓋了 30%的巴西人口，用戶人均使用時長超過 70 分鐘。

　　從活躍用戶數量來看，巴西已經成為快手最大的海外市場，而且遠超其他市場。但綜合第三方平臺數據來看，Kwai 在巴西的滲透率仍然與TikTok存在較大距離。

　　從快手過去兩年的嘗試來看，足球、短劇和電商是快手滲透最快的三個版塊，而且幾個版塊之間開始出現協同。比如 Kwai 自 2021 年起至 2023 年年底期間一直是巴西國家男子足球隊和女子足球隊的贊助商，除了常規的宣傳徽標，還擁有賽前賽后獨家訪問權。另外還贊助了巴西俱樂部 Clube de Regatas do Flamengo Soccer Team。

　　通過巴西最受歡迎和關注的內容，吸引更多用戶下載和關注 Kwai，是快手加強巴西滲透率的一項重要舉措。

　　另外 Kwai 的短劇品牌 #telekwai，也逐漸滲透到用戶的日常生活，雖然近期沒有數據更新，但從 2023 年年初分享的 2022 年數據來看 #telekwai 相關視頻的瀏覽量就已經超過了 750 億次，考慮到 2023 年短劇在全球的熱潮以及快手的持續布局，這個數字只會更高。除了刺激用戶活躍，Kwai 也已經開始通過短劇變現，比如在 2023 年黑五期間與巴西當地多家 MCN 和 KOL 打造出黑五主題短劇，綜合信息流廣告、博主開箱以及短劇等多種營銷模式幫助品牌宣傳，Kwai 在巴西逐漸構建了自己的短劇生態。

　　顯然，快手在巴西的故事還在繼續，Kwai 在 2024 年贊助了巴西最古老和知名的真人秀 Big Brother Brasil 第 24 季，并生成了大量相關視頻。另外在巴西狂歡節等重要節日中也能見到 Kwai 的身影，Kwai 已經開始用更加本土的方式和當地用戶共處。

　　而旗下另一款拳頭產品 Snack Video，根據 Kwai for Bussiness 官方公布數據，Snack Video MAU 達到了 4300 萬，并且仍在穩定增長當中。

　　根據點點數據，Snack Video 的 Top3 活躍用戶市場分別是印度、印尼和巴基斯坦，主要覆蓋范圍以南亞和東南亞為主，Kwai 的南美、中東形成互補。

　　財務：營收歷史新高，開始探索游戲業務、發力 AI 大模型

　　根據財報數據，2023 年 Q4 營收 326 億元，較去年同期的 283 億元同比增長 15.1%，較 Q3 的 279 億元環比增長 16.8%，連續 4 年 Q4 營收均為當年最好營收數據，而本季度營收為快手歷史最好水平。

　　數據來源：財報|單位：萬元人民幣

　　2023 年 Q4 海外業務收入為 8.47 億元，較上個季度增加 1.95 億元，同比增長近 200%。過去一年，海外業務累計營收 22.84 億元，其中 65.6%來自 Q3 和 Q4，這一進步表明快手海外業務正在加快變現步伐。

　　快手的三大主要收入分別為線上營銷服務收入(廣告收入)、直播收入和包括電商收入在內的其他收入，自 2020 年 Q4 開始，線上營銷服務收入取代直播收入成為快手主要營收來源。

　　廣告：廣告營收歷史新高，MAU 突破 7 億，日均流量在下降

　　根據財報數據，快手 Q4 廣告營收金額為 182 億元，為歷史最高數據，同比增長 20.6%，環比增長 23.8%，占總營收的 55.8%，在總營收中的占比進一步提升，為歷史最高占比。

　　快手在財報中指出，廣告營收的增長主要是基于行業屬性的精細化運營策略、產品能力的持續提升及算法的持續優化，因此營銷客戶的數量以及客戶投放消耗增加，尤其是電商商家的投放消耗。2023 年 Q4，活躍營銷客戶數量同比增長超 160%。

　　從內循環來看，內循環營銷服務依然是推動線上營銷服務收入增長的主要動力，全站推廣產品上線了投中診斷、投后復盤和素材實時分析等新功能，2023 年 Q4 商家通過“全站推廣”進行投放的消耗環比提升超 200%。

　　另外，直播托管、商品托管、搜索托管等能力降低了中小商家的投放門檻，Q4 通過直播托管的商家營銷投放消耗環比增長超 150%。

　　從外循環廣告來看，外循環效果收入同比增長繼續提升，特別是在傳媒資訊、教育培訓和游戲等行業取得持續增長。

　　以付費短劇為例，通過提供更優質的短劇內容，并依托算法完善預估模型提升用戶付費意愿，2023 年 Q4 付費短劇營銷投放消耗同比增長超 300%。

　　另外，借助 AIGC 提升廣告營銷素材的質量和效率，推動原生營銷內容和自然內容的協同，外循環原生營銷素材投放消耗環比提升超 50%。

　　從快手的日均流量變化來看，以“日均流量=DAU*用戶日均活躍時長”為計算方式，快手日均流量仍在下降，不過日均用戶廣告營銷收入有所恢復，達到其歷史最好水平。

　　數據來源：財報|流量單位：百萬/收入單位：元

　　根據財報數據，快手 2023 年 Q4 日均流量為 476.2 億，環比下降 5.2%，同比下降 2.9%，而下降的主要原因為用戶使用時長和 DAU 的雙雙下降，本季度用戶日均使用時長為 124.5 分鐘，較上個季度減少 5.4 分鐘。

　　盡管 DAU 有所下降，但MAU卻再次回歸7億級水平。從用戶數據來看，2023年 Q4 快手 DAU(日活躍用戶)為 3.83 億，同比增長 4.5%，環比下降 1.1%;MAU(月活躍用戶)為7.0 億，同比增長 9.4%，環比增長 2.3%，MAU 為 2020 年 Q3(印度封禁風波)后首次突破 7 億大關。

　　數據來源：財報

　　自 2023 年 Q4 以來，快手的增長策略似乎有所變化，開始更注重高質量用戶的獲取與增長。另外，快手極速版每位日活躍用戶的補貼成本也在同比下降。

　　根據財報數據，截至 2023 年底，“星芒短劇”上線短劇總量近千部，其中播放破億的爆款短劇超過300 部。另外，還引入了數萬部第三方付費短劇。

　　Q4 每日觀看 10 集以上的重度短劇用戶數達 9,400 萬，同比增長超 50%，短劇日均付費用戶規模同比增長超 3 倍。

　　除了短劇，快手在三農類別上也給予更多關注和流量扶持，Q4 三農垂類萬粉活躍創作者短視頻作品供給量同比增長超 30%，三農視頻日均播放量同比增長超 20%。Q4 通過包括電商在內的商業生態獲得收入的三農垂類萬粉創作者人數同比增長超過 30%。

　　另外，Q4 月均使用快手搜索的用戶同比增長超 16%，日均搜索次數同比繼續提升。在商業化方面，2023 年第四季度，搜索營銷服務收入同比增長近 100%。

　　雖然快手各項收入數據都很喜人，但在短劇這種強粘性、拉長使用時長的品類爆發增長的大背景下，日均使用時長的降低以及 DAU 的下降，還是非常值得關注。

　　與此同時，快手也在持續加深 AI 布局，除了我們在上個季度財報分析中提到的“AI 玩評”和“AI 小快”，程一笑也在財報分析師會議上分享了更多快手大模型的研發和應用細節。

　　“2023 年 Q4 快手自研的 1750 億規模語言大模型，目前綜合能力大幅超過 GPT- 3.5，特別是在理解力、詳實性、可讀性上有明顯優勢。甚至在某些維度已經接近 GPT 4.0，我們有信心在未來半年內達到 GPT 4.0 的水平。

　　在多模態方面，自研文生圖綜合模型能力超過 Midjourney V5 的水平。

　　在視頻生成領域，一直在進行研發和投入，未來會把創作模型和創建工具結合起來，幫助創作者降低創作門檻，提升短視頻制作質量和效率。

　　在大模型應用上，本季度重點推進了數字人在直播場景中的應用，目前已經可以完成自動生成直播腳本、智能播報、彈幕實時回復等場景的應用，另外智能客服助理已應用于多個 IM 場景，并且已經應用于

　　快聘和理想家等業務場景，用于提升客服服務水平。

　　未來，將會持續探索大模型與快手 App 的深度結合，快速迭代 AI 小塊、AI 玩評、AI 搜索對話的應用細節體驗，圍繞有用、有趣、有溫度，提升模型規模和社區用戶體驗適配度”，程一笑說。

　　直播：直播營收創新高，但直播貢獻占比進一步下降

　　根據財報數據，Q4 直播收入為 100.5 億元，同比增長 8.6%，較上個季度的 97 億元增長 3.4%，占總營收的 30.8%，直播營收在總營收中的占比進一步下降，為歷史占比最低季度，但卻也是快手直播營收最高的一個季度。

　　快手認為直播營收的增長，與生態的長期健康和優質內容為直播業務核心驅動力有關。

　　根據財報數據，截至 2023 年 Q4，快手合作的區域公會數量超過 1,300 家，公會簽約主播數量同比提升近 40%，主播日均直播時長同比提升超過 30%。

　　快手還持續推進多人場景直播、“大舞臺”等新興品類，大力扶持戲曲、民樂等傳統文化重點品類，2023 年包括非遺傳承在內的傳統文化主播數量超過 19 萬。

　　與此同時，Q4 快聘業務的日均簡歷投遞次數同比增長超 200%、日均投遞用戶數也同比增長超100%，理想家業務累計交易額超人民幣 160 億元。

　　本季度財報直播業務數據依然隱去了直播付費用戶數據，因此暫時無法估算是付費用戶數量還是 ARPPU 影響了直播收入。

　　數據來源：財報|ARPPU單位：元

　　電商：GMV 突破 4000 萬，直播+短視頻為大促護航

　　根據財報數據，Q4 包括電商營收在內的其他收入為 43.1 億，同比增長 36.2%，環比增長 21.8%，占總營收的 13.2%。電商業務，是快手過去一段時間的主要發力方向之一，而本季度的營收和營收占比也為歷史最好水平。

　　根據財報數據，2023 年 Q4 GMV 較上個季度的 2092 億元環比增長 93.1%達到 4039 億元，較去年同期的 3124 億元同比增長 29.3%。

　　快手認為，電商業務的同比增長得益于電商商品交易總額(GMV)的增加，而 GMV 增長是由于電商活躍付費用戶數量及動銷商家數量的增加。

　　假設其他收入=電商營收，得出快手電商的貨幣化率大概在 2.1%，較上個季度有所提升。

　　在用戶側，2023 年 Q4 電商月付費用戶平均數再創新高，突破 1.3 億，月活躍用戶滲透率提升至 18.6%，主要得益于泛貨架等購物場景的豐富，在雙十一和雙十二大促節點的助力下，月下單頻次及付費用戶平均收入貢獻均保持同比持續提升。

　　在供給側，超過 100 萬經營者參與了雙十一大促，月均動銷商家數同比增速超 50%。快手在 14 城核心產業帶落地服務中心和選品中心，利用服務商資源為中小商家提供本地化的運營與培訓教育。

　　在品牌方面，Q4 品牌商品交易總額同比增長 155%，其中近 2500 家品牌增速達 100%。知名品牌自播 GMV 同比繼續超翻倍增長，主要來自家電家居、男裝運動等品牌密集型行業拉動。

　　2023 年 Q4 泛貨架超大盤增長，GMV 占比超 20%，同比增速超 60%。短視頻 GMV 同比增長超 100%。在雙十一大促期間，商家在預售、大促中、大促后將短視頻與直播進行聯動推動傳播與銷售。

　　根據快手財報數據，快手的成本主要由主營業務成本、營銷成本、行政支出和研發成本構成，主營業務成本占總營收的 46.9%，占比近一步降低。

　　Q4 快手主營業務成本是 153 億元，同比下降 1%，環比增長 13.1%，考慮到兩次大促，成本增長也很正常。

　　整個快手集團，Q4 毛利為 172.9 億元，毛利率 53.1%，集團經營利潤為 36 億元，國內部分經營利潤為 43 億元，海外虧損 6 億元，在非 GAAP 準則下，快手集團 Q4 凈盈利 44 億元，在上個季度的基礎上盈利持續擴大。

　　本季度財報是快手近幾個季度財報中，很強勢的一個季度，在國內市場和海外市場只奉行兩個字“搞錢”，從結果來看確實取得了不錯的成績，但值得注意的是當前市值僅為 2229 億，約為上市首日的 16%，未來關手的 AI 大模型敘事、持續增長的電商能否幫助快手重回巔峰呢，我們拭目以待。