從全網玩梗的“肯德基瘋狂星期四”文學，到大小朋友瘋狂搶購的六一三麗鷗玩具聯名，再到不久前爆火的必勝客原神聯名活動，肯德基、必勝客這兩大家喻戶曉的快餐品牌，被不少新聞調侃為“頂流制造機”。而近日，這兩大頂流背后的母公司——百勝中國也發布了最新財報。

　　營收與凈利實現強勁增長背后，百勝中國有何隱患?

　　財報數據顯示，百勝中國2023年第二季度總收入為26.5億美元，同比增加25%;凈利潤為1.97億美元，同比增加138%。而2023年第一季度公司總收入為29.2億美元，同比增加9%;凈利潤為2.89億美元，同比增加189%。從數據來看，線下經濟逐漸恢復后，百勝中國二季度的總收入和凈利潤均實現了強勁增長。

　　這一成就離不開公司近期不斷更新的營銷活動。例如，火爆全網的肯德基“瘋狂星期四”，為門店銷量帶來了卓越貢獻。據悉，百勝中國相關負責人向時代財經透露，肯德基“瘋狂星期四”推動星期四銷售額比其他營業時段高出50%。

　　此外，百勝中國今年與原神、三麗鷗、寶可夢等IP的聯動，也提高了公司的產品銷量。數據顯示，必勝客聯名原神的套餐總數達368萬份，肯德基“三麗鷗”玩具全國限量283萬個，“蛋黃哥”手提箱限量13萬個……以上套餐在活動期間均出現了斷貨、售罄等情況。而在六一兒童節當天，公司訂單量更是高達850萬筆，創下單日新高。

　　從業績表現來看，百勝中國“左手瘋四、右手玩具”的營銷打法也的確“贏麻了”。財報數據顯示，百勝中國第二季度系統銷售額較去年同期增加32%，其中肯德基和必勝客分別增加32%和30%。可見，肯德基和必勝客仍舊是百勝中國實現業績增長的兩大王牌。

　　然而，按照餐飲企業的成長公式，即同店增長+新店擴張+新品牌孵化(打造第二增長曲線)，企業越是發展到后期，越應該注重新品牌的培育，但百勝中國目前的新品牌發展似乎還處于初期階段。

　　財報數據顯示，2023 年第二季度，百勝中國共計凈新增422家門店。其中，肯德基新增門店數量達323家，占比高達77%;必勝客凈新增89家，占比達21%;其他品牌僅新增10家，占比僅為2%。而此前，百勝中國的中餐品牌之一“東方既白”于2022年永久關閉，小肥羊、黃記煌等新品牌店面的增長也較為乏力。目前，公司的擴店主力依舊是肯德基和必勝客，第二增長曲線還有待開發。

　　在這樣的情況下，百勝中國第二季度總收入仍低于市場預期的27.3億美元，而同店銷售額雖然較去年同期增加15%，但仍低于2019年同期水平。而在財報披露后，公司股價也呈現了下跌趨勢。數據顯示，截至2023年8月1日收盤，也就是公司發布財報當日，百勝中國報收475.4港元，下跌0.34%;截至2023年8月2日收盤，百勝中國報收444.0港元，下跌6.6%;截至2023年8月3日收盤，百勝中國報收441.0港元，下跌0.68%。

　　但股價的暫時下跌不意味著百勝中國未來沒有增長空間。百勝中國在財報中表示，進入第三季度，公司將以提振銷售為重點，通過豐富的營銷活動和資源，抓住夏季高峰期的銷售機遇，不斷擴大門店網絡，推動長期可持續增長。那么，百勝中國未來憑借擴店，在下沉市場還有多少增量空間?

　　持續擴店，百勝中國的底氣在哪?

　　第二季度，百勝中國新店回報期仍保持穩健。未來，公司仍將繼續聚焦下沉市場，搶占更多市場份額。據百勝中國首席執行官屈翠容女士透露，肯德基目前已遍布超過1900個城鎮，且仍在追蹤其他800多個沒有肯德基的城鎮。同樣，必勝客也有巨大的增長空間。公司將繼續以靈活的門店形式在各線城市拓展潛在市場。

　　同時，根據2022年的統計數據，也可以看出百勝中國布局下沉市場的決心。數據顯示，在2022年新開門店中，肯德基、必勝客安排在三至六線城市的門店數占有過半比例。其中，在肯德基2022年凈新增的926家門店中，位于3線及以下城市的比例高達62%。

　　然而，下沉市場的競爭也非常激烈，除了老對手麥當勞，百勝中國還要面對本土品牌華萊士的競爭。據窄門餐眼，華萊士目前門店數已達20289家，其中，三線及以下城市門店數量達15237家，占總門店數量的53.31%，人均消費18.92元;肯德基目前門店數已達9981家，其中，三線及以下城市門店數量達5907家，占總門店數量的36.92%，人均消費34.85元;而麥當勞總門店數達6043家，其中，三線及以下城市門店數量達1952家，占總門店數量的32.29%，人均消費27.86元。

　　僅從現有數量和消費價格上來看，百勝中國似乎不具有明顯優勢。但低價其實并不是打開下沉市場的最佳路徑。目前，價格偏低的華萊士，近年來毛利率也在不斷降低，2019年企業毛利率為6.76%，2022年毛利率降至4.24%。而據中國飯店協會的調研數據顯示，2020年餐飲企業的毛利率均值為50.08%。

　　未來，隨著下沉市場消費逐漸升級，百勝中國或許能更大程度發揮優勢。具體而言，百勝中國作為擁有肯德基和必勝客獨家經營權的企業，在口碑和品牌效應上早已深耕多年，而在供應鏈管理、店鋪運營等方面更是具有“頂流”優勢。

　　強大的供應鏈體系將為百勝中國未來線上業務的增長奠定基礎。去年，百勝中國宣布公司最大的供應鏈運營管理中心項目正式開工，該中心不僅能夠完全滿足百勝中國各品牌在華東地區的供應鏈服務需求，更將成為從華東輻射全國的重要冷鏈整合支點，預計在2024年建成投入使用。

　　值得一提的是，該中心還將依托互聯網技術打造智慧供應鏈管理平臺，并通過敷設光伏與風能發電設備減少碳排放。這將有利于百勝中國持續彰顯在數字化和外賣方面的優勢。截至2022年一季度，百勝中國擁有32個物流中心，服務12000多家餐廳，覆蓋全國1700多個城鎮。公司在2021年投資者日活動上曾宣布，計劃在五年內將物流中心擴展至45-50個。而從此次財報來看，公司的數字化與會員服務，也為業績增長提供了強有力的支撐。數據顯示，2023 年第二季度，公司會員銷售額約占系統銷售額的66%。

　　此外，百勝中國在店鋪運營上還具有獨特的人才培訓優勢。據未來智庫，肯德基在中國建有適用于當地餐廳管理的專業訓練系統及教育基地——教育發展中心。這個基地專為餐廳管理人員設立，每年為來自全國各地的2000多名肯德基的餐廳管理人員提供上千次的培訓課程。值得一提的是，中心大約每兩年會對舊有教材進行重新審定和編寫，在品質管理、服務溝通等方面進行全方位的人才培養。憑借快速的高標準人才培訓，百勝中國的食品在全國各地都保持著相同的高水平，加之不斷優化的店鋪設施、服務態度等，百勝中國二季度的餐廳利潤率也呈現上升趨勢。數據顯示，2023年第二季度餐廳利潤率為16.1%，去年同期的餐廳利潤率為12.1%。

　　統一和高標準更是擴店的加速器，從結果來看，公司的擴店計劃正在有序推進。據財報，第二季度，公司在新店擴張上實現了兩項里程碑——必勝客在中國的門店數量超過3000家，肯德基在上海的門店數量超過500家。截至2023年6月30日，百勝中國門店總數已達13602家。

　　總之，百勝中國未來將憑借先進的供應鏈管理和高水準的店鋪運營實力，在下沉市場中搶占一席之地。

　　結語

　　快餐行業逐漸回暖，百勝中國作為國內最大的餐飲企業，第二季度實現了強勁的業績增長。財報發布后，興業證券、中信證券、浦銀國際等多家機構均給予百勝中國“買入”評級。

　　未來，基于目前新品牌培育仍處于初期發展階段的現狀，進入第三季度，公司將繼續推進肯德基、必勝客等下沉市場的擴店計劃，憑借不斷完善的營銷方案與體系，依托供應鏈、人才培訓等諸多優勢，有望在業績上實現更高增長。

　　來源：美股研究社