就如賈躍亭前些日子發布的全員信所描述的一樣，用“冰火兩重天”來形容漩渦中的樂視最為恰當。一邊是來自輿論的高壓力，一邊是樂視視頻、樂視超級電視兩大亮點業務頻頻曝出利好消息，樂視視頻的版權劇、自制劇生產及變現能力大增，樂視超級電視銷量近900萬臺，連續3年雙11在天貓和京東兩大平臺蟬聯多項冠軍。于是乎，搖擺在兩個對立面之間，相信很多人心里都有一個疑問：樂視究竟價值幾何?

　　樂視視頻的內容生態及商業變現到了爆發期

　　實際上，樂視網的投資價值才剛剛裸露出來。為什么這么說呢?先來看一下樂視網上市公司中的主要資產，除了超級電視、準備注入上市公司的樂視影業外，樂視視頻是一個至關重要的棋子，這枚棋子正處于IP、內容生態及商業變現的爆發期。也可以說，過去幾年，樂視視頻一直在“積蓄力量”，不僅在購買版權視頻、探索自制網劇及IP的全產業鏈開發上快速突破，更具備了制造現象級大劇的能力。

　　這樣的例子并不少見。最近，曾創造了刑偵懸疑網劇播放紀錄的《心理罪2》再度成為粉絲們熱捧的對象，作為獨家播出平臺的樂視視頻也相繼放出了《心理罪2》多版預告片，宣布這部超級網劇將在12月3日獨家登陸樂視視頻，并在每周六、日上午10點兩集連播，會員還可以搶先觀看。隨著這一消息的曝光，《心理罪2》的關注度飆升，迅速沖到了微博話題排行榜前三。

　　這種未播先火的現象和超強的話題性，對樂視視頻來說，已經見怪不怪了，背后恰恰體現了樂視視頻的綜合實力。相比優酷、愛奇藝等單一視頻網站，在IP儲備、版權購買及自制網劇能力上，樂視視頻已經處于全面領先地位。特別是在視頻網站紛紛展開全產業鏈布局時，樂視視頻早已完成了進化和升級，并有望在下一輪的洗牌戰中甩開對手更大的距離。目前來看，這種爆發性的優勢主要體現在以下兩點。

　　一是，IP儲備和版權劇、綜藝、自制網劇方面，樂視視頻已經形成了強大的“勢能”。今年6月份，樂視視頻公布了53部超級IP大劇的計劃，并與慈文傳媒、華策影視、檸萌影業、克頓影視、新文化等近40家頂級內容企業達成戰略合作。11月，在2017年資源推介會上，樂視視頻又重磅發布了2017年綜藝、大劇的百強片單，宣布將上線《孤芳不自賞》、《漂亮的李慧珍》、《獵場》、《浮出水面》、《雞毛飛上天》、《國家行動》、《白鹿原》、《三生三世十里桃花》、《九州海上牧云記》、《擇天記》、《大話西游之愛你一萬年》、《歡樂頌2》等版權大劇和自制劇。

　　二是，影視劇領域開始進入“洗牌期”，中長尾內容所占的流量比例將進一步降低，優質頭部IP大劇效應會日益明顯，恰恰，樂視視頻在制造頭部劇上形成了成熟打法。拿12月3日即將在樂視視頻全終端獨家播出的《心理罪2》來說，不出意外，又會創造刑偵懸疑網劇的又一全新紀錄。相比《心理罪》第一季5.3億的播放量，《心理罪2》在制作水平上已經有了明顯的提升，在投拍、制作投入上也不可同日而語。而且劇情更為曲折，情節更加跌宕起伏，專業懸疑推理、燒腦的劇情、重度懸念等特點，都讓這部未播先火的刑偵懸疑網劇具有了現象級大劇的潛力。

　　內容生態成熟的“化反”與協同效應初現

　　除了內容生態的成熟和自制網劇的大爆發讓樂視視頻價值凸顯外，生態化反效應的釋放可能會給樂視視頻帶來更大的驚喜，也是上市公司樂視網的價值爆發點所在。

　　這得益于樂視一直所倡導的“平臺+內容+終端+應用”的生態模式，樂視視頻、樂視超級電視、樂視云、樂視體育等子板塊間的聯動的邏輯也同樣如此。尤其是樂視超級手機進一步規�；�之后，生態化反效應會體現的更明顯。

　　目前“化反”已經顯現出來的價值體現在兩個方面：

　　一是用數字經濟的服務化思維和生態消費的創新模式，將用戶體驗和價值進行了重新定義。今年相繼上演的414硬件免費日、黑色919樂迷電商節則是最重要的表現形式。數據顯示，黑色919期間，樂視全生態總銷售額達到了49.7億元，相比去年增長了近3倍，共賣出了86.6萬臺超級電視和117.8萬臺超級手機。由于采取了硬件補貼的生態消費模式，每賣出一臺設備就相當于為樂視視頻帶來了至少一個高粘性的會員用戶，后期會轉化為播放量、衍生品收益等。著眼長遠，其價值還遠遠未體現出來。

　　二是通過樂視視頻“內容連接一切”的生態戰略，以及與超級手機、超級電視等業務板塊的協同，樂視視頻更能制造出現象級的爆款大劇。無論是之前有第一網劇美譽的《太子妃升職記》累計超過38億點擊量，抑或是前無古人后無來者的《羋月傳》所開創的256億播放和30多億元生態變現收入，都與樂視視頻生態協同效應的發力有很大關系。

　　同樣，即將獨家開播的《心理罪2》也如此，樂視視頻重金買下超級網劇《心理罪2》《心理罪3》的版權，不僅成為其投資出品方，更將大電影《心理罪》納入進來，恰恰是因為樂視視頻具備了基于優質IP的內容開發、衍生和商業變現的能力。

　　而且泛娛樂產業的生態協同價值在業界已經成為共識。從阿里大文娛的整合和產業布局，以及騰訊在上游文學等IP、影視劇投資上的大手筆動作，可能更容易看清楚。雖然阿里、騰訊在泛娛樂領域的產業布局遠遠晚于樂視視頻，但基本上沿襲了樂視的生態模式。這表明，樂視視頻多年來所提倡和踐行的生態模式已經得到了產業界的認可。

　　樂視網價值幾何?投資窗口出現

　　如此來看，雖然當下因為各種壓力，樂視網的股價依然低迷，但著眼長遠，隨著樂視視頻在內容生產和生態構建上逐步走向成熟，以及各個子生態的持續發力和加速化反，樂視網的股價已經進入“價值洼地”的區間，投資窗口再一次打開了，其中相對積極的因素也不少。

　　首先是樂視高管的集體增持行動。在A股市場上，上市公司高層輪番“套現”的現象并不乏見，但樂視網的高管卻屢屢增持，表達了對公司未來發展前景的信心。11月11日晚間，樂視網發布了高管增持公告，承諾高級管理人員及核心骨干共計10人擬在未來6個月內增持該公司股份，增持總金額不低于3億元。公告出來后，樂視網股價結束了跌勢并企穩回升。

　　其次賈躍亭前段時間發布“全員信”稱，過去兩年，樂視邁的步子過大，從樂視汽車、樂視體育、樂視超級手機到樂視視頻、樂視云、樂視金融、樂視影業，一路蒙眼狂奔，但擴張速度和節奏過快，超出了管理層、組織的承受力。同時，他也認為，樂視旗下各個子生態獨立奔跑時，破界、化反效應不明顯，下一階段將加速推進生態協同、化反，提前進入生態戰略的第二階段。這意味著樂視視頻的內容生態將進一步扮演起引擎角色，拉動整個樂視大生態系統進入爆發期。

　　最后一點，對于樂視所遭遇的資金鏈緊張問題，外界往往會放大負面影響，整個行業也都戴著有色眼鏡來看待樂視模式。實際上，資金鏈上的緊張并沒有改變樂視生態戰略的本質和方向，短期也不會影響到業務經營。樂視網對外披露的公告信息也稱，上市公司樂視網業績將進入跨越式增長期，貨幣資金、現金流等處于歷史上最好的階段，會員付費和廣告收入也有望實現大幅增長。

　　如果再考慮到樂視視頻內容生態的成熟和生態化反的加速，樂視網到底值不值得投資，結果已經不言而喻。