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模型即服務和模型即產品，是目前AI技術商業化鋪開面最廣的兩種路經，接下來我們會通過幾家典型的企業/產品進行梳理。
1、底層技術驅動，以百度、阿里為代表
百度選擇了一套自下而上的體系化布局，從算力、模型、平臺到應用形成完整鏈條，力圖以此建立長期競爭壁壘。
百度在財報中強調，“全棧AI”是公司長期戰略的核心。目前，百度在AI領域構建了芯片(昆侖芯)-云(智能云)-模型(文心大模型)-框架(飛槳)-應用(AI智能體)的全棧能力，使得AI可以在B端、C端同時賦能。
算力與模型提供基礎支撐，平臺建設夯實開發者和合作伙伴生態，應用層則直接面向用戶與市場，創造新的流量與收入來源，實現商業閉環。例如，算力和模型的積累強化了智能云的AI原生屬性，同時為搜索和新應用提供持續的支持。
阿里巴巴的AI戰略明顯以云計算業務為核心支撐，強調“AI+云”深度融合，通過構建全棧式AI，打通從底層硬件到應用的完整閉環生態。
目前，阿里云已經成為市場份額全球第四、亞洲第一的云;通義千問家族衍生模型數量超14萬個，全球下載量超4億次，堪稱全球最大的開源模型家族;阿里通義大模型已經深嵌到淘天、高德、夸克、釘釘等C端與B端場景。
今年以來，阿里云已在全球范圍內投入啟用8個新的AI和云數據中心及可用區，以滿足國內和海外的云計算與AI需求。今年下半年，阿里云的全球基礎設施布局將擴展至30個地域、95個可用區。
2、社交生態內嵌，強化C端體驗與廣告變現，以騰訊為代表
與阿里側重底層技術輸出不同，騰訊更側重于將AI能力無縫融入到自身的龐大社交和內容生態中去。
騰訊Q2的營銷服務業務收入大增20%至357.6億元，創下歷史新高。在財報中，騰訊將這一高速增長明確歸因于“AI驅動的廣告平臺改進”以及微信交易生態的活躍。以前廣告主得自己設計廣告，現在只要告訴AI目標和預算，AI自己就能做廣告、投放，效果還更好。
游戲方面，《王者榮耀》和《和平精英》加了AI語音助手，能教新手怎么玩，還能陪人打游戲。騰訊說這些都是AI的功勞，但沒說具體AI貢獻了多少利潤。
與騰訊廣告收入受到AI拉動的模式如出一轍，快手特意強調了AI對營銷服務的拉動。比如，快手利用大模型挖掘用戶全域行為和營銷服務轉化之間的關聯關系，直接端到端預測生成用戶感興趣的營銷素材，提高了營銷素材的點擊率，帶來線上營銷服務收入低單位數的增長。
二、誰在盈利，誰在虧損?
AI商業化不同路徑的背后是不同的資源布局，從結果來看，AI現階段受益最明顯的，聚焦在大模型和云服務方面。從目前的進度看，企業盈利能力主要分三個梯隊：
第一梯隊：騰訊、百度、阿里
當研發投入同比激增17%至202.5億元、資本開支同比狂飆119%時，騰訊在Q2依舊獲得了非常漂亮成績。
當季騰訊實現營收1845億元，同時實現毛利22%與經營利潤18%的雙增長;毛利率更夸張，直接達到57%，幾乎接近全球頂級科技巨頭的賺錢能力。
一般公司加大投入都會“增收不增利”，騰訊反而讓賺錢效率更高了。這看似違背經濟學理論的數據背后，有一個關鍵的支撐點：AI。
騰訊雖未在財報中披露AI業務具體數據，卻在財報中16次提及AI。騰訊的AI并非獨立成軍，而是化整為零，變成“商業水電”，順著微信、游戲、金融的血管流遍全身：用AI搞廣告投放，點擊率從1%升到3%;用AI做游戲開發，3D模型生成效率提升10倍;用AI優化金融風控，壞賬率降了0.3個百分點。
與騰訊不同，百度Q2財報最大的亮點就放在牌面上：AI驅動的非在線營銷收入(以智能云、蘿卜快跑為主)以34%的增速崛起，首次突破百億大關。
IDC 報告顯示，百度智能云連續六年在中國 AI 公有云服務市場份額中排名第一;在8月20日最新發布的 IDC 報告中，百度智能云獲大模型平臺市場第一。
蘿卜快跑Q2在全球提供超220萬次出行服務，同比增長148%。截至2025年8月，蘿卜快跑在全球累計提供超1400萬次的出行服務，足跡覆蓋全球16座城市。
阿里巴巴在八月的末尾發布了2026財年第一季度(對應自然年2025年第二季度)財報，集團收入達2476.52億元，同比增長2%;雖然營收略低于市場預期，但凈利潤為423.82億元，同比增長76%。
這份成績單的核心亮點在于云業務AI轉型成效顯著：AI+云方面，財報顯示，該季度集團在AI+云的Capex(資本支出)投資達386億元，同比增長220%。
阿里云外部商業化季度營收同比增長26%，其中AI收入已經占外部商業化收入超20%，這是AI相關產品收入連續八個季度實現三位數同比增長。同時，阿里還首次披露：季度AI收入占外部商業化收入的比例已超過20%。
財報發布后，阿里巴巴美股股價單日暴漲13%，創年內最大漲幅。投資者用真金白銀投票，認可其AI轉型戰略及消費復蘇勢頭。
第二梯隊：快手、美圖
在快手新一季財報中，營收實現350億元，同比增長13.1%，這也是5個季度以來快手營收的最高同比增速。
其中，AI也成為業績增長的顯性基因，特別是“可靈AI”業務收入被首次計入進“其他服務”營收項。財報顯示，其他服務收入為52億元，同比增長25.9%，“主要源于電商業務及可靈AI業務的增長”，可靈AI業務增長是由于先進的AI技術及產品性能。
美圖也依靠AI在2025上半年實現了盈利，據公司披露的2025上半年財報，公司總收入18億元，同比增長12.3%。業績增長來自于核心主營業務在AI賦能下的大爆發，影像與設計產品業務營收達13.51億元，同比增45.2%。
美圖CFO兼公司秘書顏勁良在業績會上表示，生成式AI可以更高效地解決一些用戶過去無法用傳統影像工具解決的痛點，大幅提升了用戶的訂閱意愿。
第三梯隊：科大訊飛、昆侖萬維
也并不是所有大廠都能靠AI賺到錢，科大訊飛清晰地體現出“戰略性虧損”特征：Q2營收增長15%、毛利提升6億元，卻仍虧損近3億元。
盡管利潤端承壓，經營現金流反而同比大增50%，銷售回款突破103億元，說明業務基本盤健康，虧損主要來自對未來技術的押注：其研發投入同比預計增長超25%，重點投向認知大模型與多模態感知等前沿領域，這家公司在用巨大的研發投入為未來“支付門票”。
昆侖萬維交出了一份營收增長近50%，卻虧損翻倍的半年報。2025年上半年，公司實現營業總收入37.33億元，同比增長49.23%。然而歸母凈利潤卻虧損8.56億元，虧損同比擴大119.86%。
對于虧損的情況，昆侖萬維在財報中表示：公司通過提高運營效率，優化資源配置，強化投資管理，第二季度環比虧損額顯著減少，虧損幅度顯著收窄，符合年度經營預期。報告期內，昆侖萬維的銷售費用同比增加95.57%，管理費用同比增加33.04%，研發費用同比增加6.75%。巨大的成本投入成了昆侖萬維業季的壓力所在。
三、含“AI”量過高帶來的陣痛
AI的高調表現不止集中在中概股，大約一月之前，美股科技巨頭二季度財報陸續發布，特斯拉、蘋果股價下跌至少15%，亞馬遜和Alphabet略有上漲，Meta和微軟上漲超20%，很大程度與企業能從AI中獲利的程度高低相契合。
然而就在近期，美國科技股近日遭遇重挫，投資人相繼從幾家重量級科技和半導體公司獲利了結。當地時間8月20日，納指連續第二個交易日下跌。
某分析師稱，AI敘事正在遭到質疑，過高的估值將令美股科技股失去動能。OpenAI首席執行官(CEO)奧爾特曼近期也承認，市場對AI的熱情存在“泡沫”成分，一些投資者很可能會虧很多錢。
2025年8月，MIT的一項NANDA研究報告指出，在接受調研的300多個企業AI項目中，僅有5%真正帶來銷售額提升，95%未達成預期投資回報。
北美科技圈在AI上的布局和節奏與國內并不盡相同，但卻有著類似 現實問題——AI商業落地效果遠不如預期。具體來講，國內AI商業化困境大致集中在三個方面：研發投入持續攀升，商業模式同質化嚴重，以及用戶暫時未養成付費的習慣。
如同科大訊飛、昆侖萬維的財務信息，當下雖有個別企業已通過AI實現爆發增長，但就整體行業而言，AI仍處于高投入、低回報的階段。
近幾年，多家大廠的研發費用呈增長趨勢，AI成為主要投入方向之一。騰訊單在2024年就投入超過700億元，阿里也維持在差不多的量級，接近600億元，字節跳動2024年在 AI 上的資本開支達800億元，2025年預計還將翻倍。
即便是體量較小的昆侖萬維、美圖、科大訊飛，研發費用也在近兩年明顯上升。就科大訊飛來說，最近三年其研發費用分別高達31.11億元、34.81億元、38.92億元，其中2024年研發費用是同期凈利潤的數倍。
潞晨科技創始人尤洋曾直言不諱地指出，在中國市場，模型即服務(MaaS)可能是短期內最不具盈利性的商業模式。他解釋說，用戶數量的增長非但沒有帶來盈利，反而加劇了虧損。AI在長期內可以提升增長和生產力，但企業持續投入之重遠超目前的回報能力，這可能會造成不小的壓力。
與此同時，AI商業模式同質化也制約著企業的發展。靈犀光年聯合創始人張亮曾表示，國內云廠商在商業模式上存在嚴重的同質化問題，未能形成核心差異。隨著DeepSeek需求的激增，各廠商為了迅速吸引用戶，紛紛采取低價或免費的策略，導致規模提升的同時，邊際成本并未遞減，無法覆蓋算力成本。
除了巨大的研發投入、商業模式同質化嚴重之外，在ToC的應用變現上，用戶還未形成付費習慣，甚至有些排斥付費。
事實上，用戶不是不愿意付費，前提是要為好產品付費。繼免費的DeepSeek之后，Manus一夜爆紅，內測邀請碼一碼難求，資本蜂擁而至，媒體稱其為下一代人機協作的范式。
然而，19-199美元/月的定價讓不少用戶望而卻步，有人付費體驗后發現，其效果還不如同一價位水平的ChatGPT。比如，Manus號稱能完成電商比價等復雜任務，但在實際操作過程中漏掉拼多多、天貓數據，核心數據甚至出現事實錯誤;金融建模時，Manus并沒有使用實時數據，導致偏差超過15%。
可以說，那些花高價訂閱的用戶，等來了一堆隨時可能出錯的模型能力的剪輯與拼接。這背后是部分企業商業化進程中的：技術未成熟就急于跑市場，技術缺陷被資本泡沫所掩蓋。
盡管騰訊在今年Q2賺得盆滿缽滿，但To C的商業化困境依舊待解。騰訊目前讓企業先買單，讓游戲和廣告先賺錢，然后再補貼給普通用戶用AI。但用戶更多是希望騰訊的AI像微信一樣免費。
寫在最后：
目前，AI商業化已進入深水區。頭部大廠正以不同的路徑探索變現可能，競爭也從“能否落地”轉為“能否持續盈利”。盡管技術紅利初步顯現，但行業仍面臨眾多挑戰。
真正走得遠的企業，不僅需具備技術積累與生態整合能力，更要在場景深耕與成本控制之間找到平衡。資本可以追捧概念，但市場終將投票給真正帶來回報的公司。
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海報生成中...
海藝AI的模型系統在國際市場上廣受好評，目前站內累計模型數超過80萬個，涵蓋寫實、二次元、插畫、設計、攝影、風格化圖像等多類型應用場景，基本覆蓋所有主流創作風格。
IDC今日發布的《全球智能家居清潔機器人設備市場季度跟蹤報告，2025年第二季度》顯示，上半年全球智能家居清潔機器人市場出貨1,2萬臺，同比增長33%，顯示出品類強勁的市場需求。
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