把IP當成搖錢樹，要做“東方迪士尼”

　　今天我們聊——閱文集團

　　《熱辣滾燙》《慶余年2》《與鳳行》和《玫瑰的故事》很熟悉吧?影視“四連爆”，

　　閱文集團交出一份亮眼半年報，時隔兩年，重啟增長。

　　跟IP相關業務對收入貢獻尤其亮眼，版權運營及其他收入增長73.3%，占比過半，跟同期原地踏步的在線業務比，簡直是以一己之力扛起了整體業績增長。

　　這么好的業績，本應該躺著坐等上漲的，可市場那是一點面子都不給。財報發布后，股價高開低走。

　　為什么?按理說，就算在線業務略有下滑，但收入規模仍保持在20億左右;而且月活用戶雖然從去年同期2.117億降到今年1.76億，

　　看著恐怖，其實也并沒崩，少的大部分是免費渠道，自有平臺月活用戶還是挺穩，靠版權運營的增長也足以抹平這點損傷。

　　真正困住閱文的是自己的搖錢樹——IP，也就是版權運營。雖然財報中首次披露卡牌等IP衍生品GMV破億，小秀了一把IP產業鏈的肌肉。

　　但最根本的IP系列開發，閱文依舊乏力，常年被質疑“坐在IP金礦上打盹”。5年前《慶余年》一炮而紅，《慶余年2》項目從2020年10月份就正式啟動了，卻難產了四年。除了時間，閱文也缺錢，23年凈利潤8個億，流動現金流十多億，

　　而一部IP改編電視劇，動輒上億投資額，制約了閱文多開管線的可能。按這個速度，閱文千萬級的網文IP怕是要開發到下個世紀。

　　過去一直說閱文對標迪士尼，但它們倆有根本區別——迪士尼是產業巨頭，它來控制收購上游IP之后的影視劇開發，

　　有錢任性;而閱文則恰恰相反，它作為IP方，收購新麗確實接上了影視劇開發的腿，但它沒有充足的現金流，沒錢怎么迅速放大網文IP庫的價值呢?

　　而且增長的持續性也是閱文業績的一大隱患，年初公布年度計劃的四部 IP 大劇，上半年一下播完了三部。爆款不是隨時都有，《慶余年2》賺麻了，下一個慶余年在哪里?一次的亮眼成績，顯然無法撫平市場的焦慮。

　　目前來看，要成為“東方迪士尼”，閱文要走的路還很長。