談到機器人，你可能會想到《終結者007》里面那種超能機器人，或者商場內憨態可掬的導購機器人，在小區樓下忙于送快遞的物流機器人等等。

　　但大多機器人是這樣的：只有一根像手臂的鉗子，長得一點都不像人，但它們確實是機器人——“工業機器人”。

　　近日，工業機器人制造商“銘賽科技”已申請科創板上市，但據稱其已從新三板終止掛牌。

　　那么，這家工業機器人企業為何要從新三板退市轉向科創板?它的“機器人王國夢”能在科創板實現嗎?此外，在紅海競爭下，它還有多大發展空間?

　　從新三板跑到科創板，是野心大還是底氣不足?

　　據多方報道，6月30日，銘賽科技申請科創板上市已獲受理，華泰聯合證券為其保薦機構，擬募資4.41億元。

　　據《松果財經》了解，2016年，銘賽科技已在新三板掛牌上市，當時市場還掀起了機器人企業新三板掛牌熱潮。當時媒體統計，有超40家機器人企業上市，包括深藍機器、智臻智能、凱爾達、行健智能及朗馳新創等等。

　　但如今，這類企業大多從新三板終止掛牌或暫停轉讓，銘賽科技作為其中的一員，為何要從新三板摘牌再到科創板上市?

　　公開資料顯示，銘賽科技成立于2008年，從事工業機器人、自動化生產線、能源裝備、家用智能機器人等產品的研發生產銷售。此外，公司還是“機器人技術與系統”國家重點實驗室。

　　作為一家重點研發工業機器人的公司，多年來營收卻并不理想。招股書數據顯示，2018—2020年，銘賽科技實現營收分別為8658.62萬元、1.78億元、2.45億元。

　　而在新三板市場內，與機器人相關企業超170家，營收過億的企業有40%左右�？梢�，銘賽科技過億營收并不稀奇。

　　況且近年來，新三板市場內涌現了“摘牌潮”，機器人企業也不例外。據統計，新三板終止掛牌及暫停轉讓機器人企業已超過19家，包括銘賽科技、深藍機器、凱爾達、行健智能、朗馳新創及精川智能等等。

　　涌現“摘牌潮”背后，是新三板內機器人企業競爭的激烈，已呈現出明顯的馬太效應，即強者愈強、弱者逐漸退場。另一方面，2018年我國機器人產業已從爆發期駛入平靜期，資本熱潮退卻開始回到固有經濟周期，需求增速放緩。

　　所以，既然新三板競爭巨大且不受資本待見，銘賽科技等機器人企業自然將目光轉向擁有“中國的納斯達克”之稱的科創板。但是，科創板能成為銘賽科技的“避風港”嗎?

　　科創板不是“避風港”

　　科創板之所以被稱之為“中國的納斯達克”，原因有二：

　　其一，政策利好。國家大力扶持本土科技創新型企業，科創板自2015年成立來，就是為支持“四新”企業的發展，是個規模較小、流動性有限的OTC市場。

　　其二，科創板上市條件包容性更強，強調的是持續經營能力，不強調持續盈利能力。對于普遍盈利能力較弱的國內機器人企業來說，主板上市門檻太高，新三板的“高漲期”過去，自然科創板成為更佳的選擇。

　　那么，奔赴新三板的銘賽科技會有怎樣的未來?

　　目前，銘賽科技作為一家工業機器人企業，營收雖然比起其他對手而言不出彩，但維持了多年的增長，凈利潤也是。

　　公司稱，主營業務收入主要包括點膠設備、壓電噴射閥、設備配件等產品的銷售以及提供維保服務等。通俗來講，就是為顧客提供工業機器人設備或者賣維修服務。

　　目前，在精密電子組裝領域中，銘賽科技主要客戶包括舜宇光學、丘鈦科技、立景創新、越南Glonics等。其中，舜宇光學和丘鈦科技兩家是手機攝像頭模組產業鏈上的龍頭企業，銘賽科技做的就是利用高精度智能點膠設備及技術，為大家組裝精密的電子產品。

　　可以理解為，銘賽科技機器人類設備服務的是手機產業鏈，產品也主要是點膠機器人、焊錫機器人、視覺微點焊、LA智能化自動生產線等這類服務手機產業鏈的產品。

　　但這也導致公司的營收高度依賴前五大客戶。招股書數據顯示，2018—2020年，前五大客戶銷售金額分別為5021.88萬元、1.29億元、1.39億元，占檔期營業收入的比例分別為58%、72.54%、62.09%。

　　此外，銘賽科技這類技術研發型公司，花費的研發成本往往大于公司的凈利潤。目前銘賽科技雖未披露研發成本，但根據本次IPO擬募資4.41億元的用途劃分，有一半用在高性能智能裝聯設備產業化項目上，達到2.46億元;建設研發中心的投入預計達到9528.71萬元;運營資金僅占四分之一不到，為1億元。

　　由此，多年來銘賽科技凈利潤未突破億元，并且毛利潤穩整體趨向增長卻也有不穩定的風險。招股書數據顯示，2018—2020年，銘賽科技毛利率分別為54.44%、52.76%及55.49%，有輕微的下滑波動。

　　總的看，銘賽科技的業績表現“喜憂參半”，但回到包容性更強和政策扶持力度更大的科創板或會有更大的發展空間。

　　“機器人王國夢”該醒了

　　銘賽科技董事長曲東升曾接受采訪公開表示自己的機器人王國夢，“我們正在構建一個機器人產業生態圈，囊括工業機器人和服務機器人，應用行業將拓展至手機、汽車、白酒等行業。”

　　但目前來看，銘賽科技要實現這個夢還遙遙無期。

　　根據國家工信部公布的數據，2020 年我國工業機器人完成產量23.71萬臺，同比增長19.1%。另據智東西數據顯示，2021年1—4月的國內機器人企業融資分布上，工業機器人成為融資筆數最多的領域，達到28筆，占比達42%;國產機器人企業投資已經達到67起，累計金額超過100億人民幣，其中金額過億的單筆融資足足有30起以上。

　　可見，工業機器人的資本熱潮又涌起，但這也導致行業上市烈火重燃。除開銘賽科技奔赴科創板上市，凱爾達、國網智能及極智嘉等機器人企業都計劃科創板上市。

　　紅海競爭下，又會導致企業競爭加劇，進一步對營收能力不強的公司帶來沖擊。上文所述，2018—2020年，銘賽科技三年營收僅達4.88億元，這意味著公司營收整體規模較小，在抵御風險方面的能力相對較弱。

　　為此，銘賽科技需要的是提升核心競爭力。銘賽科技IPO擬募資4.41億元主要用于高性能智能裝聯設備產業化項目，不乏是提升核心競爭力的手段。

　　另據《2020年度工業機器人行業TOP50》，銘賽科技機器人排在了44位，排在前三的分別為埃斯頓、富士康、匯川技術全球知名機器人制造商。

　　雖然銘賽科技排名靠后，但是在百家爭奪的市場上能擠入前五十也是具備一定優勢的。上文所述，銘賽科技可以與舜宇光學和、丘鈦科技這類手機攝像頭模組龍頭企業達成長期合作，也主要是靠核心產品高精度點膠設備的優勢。

　　該產品主要應用于光學組件、聲學組件及振動馬達等電子元器件的組裝。截止2020年，公司客戶數為212家，擁有一定的客戶資源作支撐。

　　但該產品的競爭力也得提升，畢竟隨著其他點膠設備廠商的逐步崛起，公司也將可能會面臨市場競爭加劇的風險，導致凈利潤和毛利率面臨下滑的風險。

　　目前，銘賽科技產品應用場景主要在于手機產業鏈，距離拓展至汽車、白酒等產業鏈還有一段路要走。所以未來，銘賽科技勢必先深耕手機產業鏈，以此來穩固地位，再進一步融資擴展至其他領域，但距離“機器人王國夢”實現還為時尚早。