一向對資本市場機會嗅覺靈敏的聯想，決定要回A股上市了。

1月12日晚間，聯想集團發布公告稱，公司已向香港聯合交易所有限公司提交公告，宣布董事會已批準可能發行中國存托憑證(CDR)、并向上海證券交易所科創板申請CDR上市及買賣的初步建議。公告稱，根據該建議，聯想集團擬發行新普通股, 占公司經擴大后的已發行普通股股份總數不多于10%。募得資金將用于技術、產品及解決方案的研發，相關產業戰略投資，及補充公司營運資金。

　　據此前經濟參考報整理，2018年國務院批準證監會《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》，開始進行CDR試點。2020年4月證監會發布《關于創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，進一步降低上市門檻。2020年10月上市的九號公司是科創板首例CDR。

　　CDR為海外上市的企業回歸A股市場提供更多更便捷渠道。聯想集團董事長兼CEO楊元慶也在聲明中稱，“回A股上市計劃將有助于增強公司戰略與國內蓬勃發展的資本市場的緊密連接，提升內地投資人投資聯想的便利性，從而進一步釋放聯想的價值，讓我們能夠以更大力度投資于科技創新、服務轉型和智能化變革，更好推動各行各業的數字化、智能化轉型升級，”

　　的確，最近市場也在逐步釋放聯想集團相關利好。IDC的數據顯示，2020年全球個人電腦市場出貨量同比增長13.1%，前三大廠商中，聯想集團出貨量同比增速高達29%，排名保持全球第一。

　　聯想集團港股從2020年3月開始也重拾上升通道，從當初的3.7港元一路漲至如今的8.05港元附近。

　　過去兩年，聯想提出智能化變革戰略，開始重點布局企業數字化市場。在to C產品端提供PC、平板電腦、手機和顯示器等產品，2020年疫情的原因，“宅經濟”也刺激了“新常態”下人們對于居家辦公、學習和娛樂等方面的消費需求。而to B方面，聯想開始內部整合成立5G云網融合事業部、數據智能事業部、商用物聯網事業部等部門，結合原有在智能物聯網終端、云計算、邊緣計算等領域的技術，為行業、企業智能化轉型提供綜合解決方案，瞄準了制造、能源、交通和教育等處在產業轉型焦慮中的客戶。

　　出貨量同比新高、港股市值強勢回歸，加上一些機構調高預期......卡在這樣一個時間點宣布回歸科創板，再次看出聯想集團對資本市場機會的靈敏嗅覺。

　　科創板提供了非常強的再融資能力。相比港股市場，科創板的估值溢價率相對更高，過去的一些案例也證明，科創板和港股往往會形成一定的估值差。去年中芯國際登陸科創板不光創下了最快IPO紀錄，開盤首日甚至一度暴漲246%，驗證了科創板對于優秀標的的溢出效應。

　　而此次聯想集團“回歸”科創板，對應的幾個數據值得注意。

　　查詢聯想集團發布的截至2020年9月30日的最新一季財報，其現金流量表顯示，聯想集團經營活動現金凈流量雖環比大幅提升至10.88億美元，但籌資活動現金凈流量為-4.79億美元，而投資活動現金凈流量為-4.99億美元。

　　這意味著聯想集團的經營現金流雖然保持良好，但也需要尋求更多籌資通道進行投資和擴張。

　　2020年4月的聯想KickOff活動上，楊元慶就曾發表“勒緊褲腰帶”的理論——聯想要加快收款，審慎投資，以保證充足的現金流動性。在聯想內部，要加強內部管控，降本增效。例如，為差旅、招聘按下了暫停鍵;對于咨詢和第三方服務的項目，聯想會停止新的、重新審視舊的;取消了年度的調薪、推遲晉升的漲薪，“用緊日子來實現久日子”。

　　另外，聯想集團最新一季的財報也顯示出了PC業務仍為集團最重要的營收發動機。雖然聯想集團不想成為一個完全to C的消費硬件公司，但to B領域的數據中心業務目前只占集團總營收的11%，而個人電腦和智能設備業務占據集團總營收的79%。這意味著，聯想集團雖然在積極驅動轉型，但to C業務的鋒芒仍然掩蓋著to B——在聯想的屬性里，“PC公司”目前還是大于“智能化轉型的引領者”。

　　這多少也與“科創”這個概念有些落差。如何更符合這個概念上的定義，在鉆研如何利用資本市場機會、更多通過戰略投資和財務投資分享科技創新紅利的同時，也能加強自主的科研投入，讓硬核的技術創新成為聯想的一個“標簽”，讓A股的投資者真正的從技術品牌方面認可它——這都是聯想集團在拿到更高估值溢價的同時，需要去解決的問題。