每個成長型投資者都知道Shopify (NASDAQ:SHOP)，因為它的股價這幾年來一直在暴漲。令人驚訝的是，許多投資者并不了解Shopify的股票，不知道它是做什么的，也不知道它是如何迅速崛起的。

　　股價在過去五年中上漲了2600%以上，在過去三年中上漲了700%。盡管受到新穎冠狀病毒的影響，但Shopify的股價在2020年至今仍然上漲了90%。

　　簡單來說，這家公司是個贏家。股價不會無緣無故地以這種方式攀升。Shopify正在挖掘電商趨勢，但它并沒有試圖打造另一個亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、eBay(NASDAQ:EBAY)或阿里巴巴(NYSE:BABA)。相反，它正在為企業建立一個獨特的生態系統。

　　深入挖掘Shopify股票

　　網購雖然方便，但電商也有一個問題。簡單來說，就是對體驗的控制力不夠。無論你是小企業還是像強生公司(NYSE:JNJ)這樣的公司，都必須按照別人的規則來玩。

　　我所說的別人，是指亞馬遜。

　　雖然外面還有其他的替代品和平臺，但亞馬遜是當下的巨頭。J&J把它的泰樂諾排在競爭對手旁邊，這有點奇怪吧?寶潔公司(NYSE:PG)的洗滌劑和Energizer的電池也是如此。

　　但在Shopify出現之前，建立一個在線商店和系統太過繁瑣。除此之外，處理所有其他的投入——比如物流，也是一個令人頭疼的問題。與亞馬遜合作，通過亞馬遜的渠道進行倉儲和銷售要容易得多，即使這意味著要放棄對客戶體驗的所有控制權。

　　進入Shopify公司。這家公司讓像P&G這樣的大公司或像Matt's Best Placemats這樣的小公司都有辦法經營自己的網店。商家從頭到尾控制著客戶體驗。Shopify只是提供了一個生態系統，使其得以運作。

　　這包括了從建立店面、處理支付，甚至處理物流的一切。其倉儲服務才是真正可以改變電商格局的地方。

　　這是亞馬遜的死亡嗎?不，完全不是。但這是一種方式的轉變，也是電商需要看到的結果。J&J仍然會在亞馬遜上銷售，但耐克(NYSE:NKE)等公司停止與這家在線巨頭的試點計劃是有原因的。

　　圖表并不總是正確的

　　但這里有一個缺點，那就是價格。偉大的成長故事是有代價的，Shopify的股票也不例外。

　　我們不去剖析技術面，但可以看出情緒在投資中的作用。在4月1日收盤后，Shopify宣布其在1月和2月有強勁的增長勢頭，這將使其營收和調整后的收入報告 "在區間內或超前"。不過，由于不確定因素，該公司將暫停全年指引。當天股價在消息公布前下跌了7.7%，隨后在更新后的第一個交易時段下跌了10%。

　　5月6日，Shopify發布了一份財報，與管理層4月1日告訴投資者的內容基本一致。它在盈利和營收方面如預期的那樣，取得了勝利，但沒有提供全年指導。當天股價上漲了6.9%，此前股價已經從4月2日的低點攀升至財報前的收盤價105%。

　　教訓是什么?不要因為市場在賣，就做賣家——也不要因為市場在買，就做買家。

　　關于Shopify股票的擔憂

　　盡管我很喜歡這只股票，但它的價格很高。Shopify的股價從2020年的低點上漲了150%，交易量接近歷史最高點，而不確定性似乎也接近歷史最高點。

　　分析師預計，今年的收入將增長25.5%，達到近20億美元。而2021年，預測稱將增長37%，達到近27.5億美元的銷售額。預計今年的盈利將約為盈虧平衡，2021年將出現小幅增長。

　　這還不是一個盈利的故事，Shopify的股票是一個增長的故事。但900億美元的市值，今年的預期銷售額只有20億美元，從估值的角度來看，這是個難以吞下的藥丸。

　　這就是為什么我說這個名字是一個買點的原因。電子商務不會走到哪里，Shopify也不會走到哪里。但45倍的遠期銷售額和33倍的2021年估值是非常昂貴的。比起在750美元/股的時候，會有更好的買入機會。

　　本文作者： Matt McCall美股研究社(公眾號：meigushe)